中泰证券：全视角个股推荐

　　中泰证券：全视角个股推荐 2017-06-09 类别：策略 机构：中泰证券 研究员：谢刚

　　[摘要]

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　　【零售-飞科电器(603868)】彭毅：电商扩张加速，提价增厚毛利，品类拓展，打造线上MUJI-20170609

　　【医药-华东医药(000963)】江琦：公司点评：看华东丰富产品线再添新兵利拉鲁肽、地西他滨-20170608

　　【机械-三一重工(600031)】王华君：工程机械龙头：王者归来——受益一带一路、军民融合；对标美国卡特彼勒-20170508

　　【机械-徐工机械(000425)】王华君：关注新总裁上任；非公开发行顺利推进-20170509

　　【煤炭-陕西煤业(601225)】笃慧、陈晨（联系人）：年报及一季报点评：

　　最优质动力煤标的，高业绩弹性持续兑现-20170428

　　【传媒-中文传媒(600373)】康雅雯：跟踪报告：低估值手游出海龙头，游戏新品值得期待-20170608

　　【环保-盈峰环境(000967)】杨心成：两年磨一剑，砺得梅花香-20170307今日速递

　　【零售-飞科电器(603868)】彭毅：电商扩张加速，提价增厚毛利，品类拓展，打造线上MUJI-20170609核心观点：电商扩张加速，提价增厚毛利，品类拓展，打造线上MUJI。飞科电器收入端依靠线上渠道以及品类拓展持续增长，预计2017年线上占比超过50%；类似南极电商、开润股份、米家有品的发展轨迹，我们认为未来线上渠道低门槛与新品拓展将产生共振，公司营收将加速。一、线上电商高增长，预计未来三年保持40-60%的复合增长，且线上占比超过50%，线上渠道成为收入增长主要动力；二、拓展品类，由个人护理类小家电拓展至家居类小家电，品类拓展带动营收整体增速提升；三、公司产品提价增厚毛利水平，相较于其他产品而言，公司整体终端售价大幅低于其他品牌，虽然品牌力不及国外品牌，但产品整体的性价比水平较高。

　　【医药-华东医药(000963)】江琦：公司点评：看华东丰富产品线再添新兵利拉鲁肽、地西他滨-201706082017年6月8日，公司公告以8000万元受让杭州九源基因（公司持股21.06%）的利拉鲁肽、以3000万元受让杭州华东医药集团新药研究院的地西他滨。公司丰富的产品线再添重磅新兵。

　　收获国内唯一在临床开发阶段的利拉鲁肽，糖尿病管线有望新添重磅品种。利拉鲁肽和公司阿卡波糖协同性强，有望借助公司成熟的糖尿病渠道快速放量。地西他滨为新进医保品种，和公司移植免疫产品协同性强。

　　盈利预测：预计2017-2019年公司收入分部为293亿、334亿和376亿，同比增长15.56%、13.86%和12.45%，归母净利润分别为18.42亿、23.41亿和29.45亿，同比增长27.34%、27.08%和25.81%。

　　风险提示：核心品种收入增速不达预期；新产品研发不达预期。