广发证券：上周两融余额企稳 北上资金流出

　　报告摘要：

　　（说明：数据来源于wind数据库，数据更新截止2018年10月28日。）一、股市流动性跟踪一级市场：上周IPO融资25亿元，前一期为74亿元；二级市场：上周虽然陆股通北上资金净流出，但杠杆资金两融融资余额企稳，新发基金规模尚可，A股整体流入流出大致平衡。资金流入方面，国内新发基金（股票型+混合型）规模99亿元，重要股东净增持20亿元；资金流出方面，陆股通北上资金净流出49亿元，两融融资余额减少6亿元，交易费用33亿元。与前一期相比，上周两融融资余额少减少276亿元，北上资金由净流入26亿元变为净流出49亿元。

　　北上资金上周及10月份前四周净流出规模较大，10月份净流出较多的就是此前较为偏好的以消费为主的重仓股，净流出前五是食品饮料、电子、医药、非银、化工；净流入前五是房地产、通信、有色、机械设备、农林牧渔。

　　投资者情绪：上周融资交易占比8.2%（前一期7.1%），日度换手率0.7%（前一期0.7%），股指期货多/空比例90.9%（前一期90.4%），机构合计挂单卖出107亿（前一期卖出151亿）。

　　限售股解禁：上周限售股解禁479亿元，前一期限售股解禁254亿元。

　　预计本周限售股解禁895亿元。

　　二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生基础货币投放：上周公开市场操作净投放4600亿元；9月，公开市场操作和广义再贷款合计净投放基础货币5043亿，环比增加2522亿元。

　　信用货币派生：9月，M1增速4.0%（前值3.9%），M2增速8.3%（前值8.2%）；新增社融2.2万亿元（前值1.9万亿元），新增人民币贷款1.4万亿元（前值1.3万亿元，其中，居民中长期贷款4309亿（前值4415亿）。

　　三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率货币市场：上周SHIBOR隔夜利率下行38BP，R007上行5BP；国债市场：10Y国债收益率下行2BP至3.54%，期限利差走扩3BP；信用债市场：5Y企业债收益率上行6BP，信用利差走扩8BP；理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）下行4BP；票据市场：长三角和珠三角票据贴现率上行5BP；外汇市场：美元兑人民币汇率上涨0.18%，人民币继续贬值。

　　风险提示：流动性环境出现超预期波动。