长城证券：月度金股 十二月

　　主要逻辑：

　　10月中下旬以来的市场反弹反映了政策宽松的预期，本轮政策利好正在逐渐被市场消化，近期并未见到更多实质性利好出台，11月末市场有所调整。一方面，美联储口风突变，全球资产价格和贸易政策预期有所变化；另一方面，科创板短期主题炒作之后，市场对于扩容的担忧有所增加。往后看，政策底之后，市场关注焦点将更多集中于经济形势及政策托底效果方面，近期公布的PMI及中微观数据也反映出经济下行压力较大。市场对于不确定性事件的敏感性有所增加，短期中美关系的演绎牵动资本市场神经，静待G20谈判结果的落地，可能引发经济预期和政策力度和节奏的变化。维持A股弱势震荡的判断，关注改革开放四十周年、中央经济工作会议释放的政策信号，市场中期底部形成需要看到信用扩张的出现。

　　行业配置层面：四季度市场经历了强势板块补跌、稳增长板块表现、超跌小票短期反弹，预计后续相对估值修复的投资机会有望持续显现，建议关注三条主线：第一，政策稳增长是确定性事件，四季度往后经济下行压力逐渐增加，相关板块投资机会建议持续关注；第二，关注前期超跌、估值业绩匹配、股息率较高的相关行业的估值修复机会；第三，国家战略层面，投资驱动逐渐转向创新驱动，中长期的投资机会有望聚焦在科技创新领域。