国盛证券：上市公司回购进入集中实施阶段

　　投资要点：

　　——上市公司回购略有回暖。截至目前，本月已有192家上市公司实施回购，回购规模达92亿元，其中上周（12.17-12.23）有72家公司实施回购，实际价值达51.7亿元，较上期（12.10-12.16）的13亿元大幅回升。其中，主要受到【中国建筑(601668)、股吧】高达37亿元的以股权激励为目的的回购拉动。剔除这部分影响后，上周回购14.7亿元，仍高于前值。

　　——本月回购预案规模继续回落。截至12月27日，本月全市场共发布112起回购预案，计划回购规模达147亿元。其中主动式回购预案分别有45起，规模为141.4亿元。整体数量和规模均较11月同期有所回落。截至目前，全市场仍有1255亿规模的主动式回购留待完成。

　　——上周市场再遭净减持。截至目前的数据显示，上周A股市场累计净减持30.5亿元，较前期18.3亿元的净减持再有增加。

　　板块方面，上周主板、中小板和创业板均再次遭到净减持，净减持规模分别为10.2、11.3和9亿元，前值分别净减持3.4、9.9和4.9亿元。

　　分行业来看，上周食品饮料、建筑装饰和电子等行业较受产业资本青睐。与此同时，非银金融、化工和计算机等行业遭到较多的减持。其中，非银方面主要是华泰证券、财通证券和【国泰君安(601211)、股吧】遭到较大力度减持，合计金额达7.7亿元。

　　个股层面，德邦股份、ST昌九、弘信电子等公司获得较大力度净增持。另一方面，八菱科技、多喜爱和麦达数字等标的遭到较大力度净减持。其中多喜爱连续减持排名靠前，市场压力较大。

　　——下周市场将拟减持力度与本周相当。下周尚无上市公司重要股东公布计划增持。同时有27家公司拟遭到减持，规模在35.27亿元左右。

　　——解禁对二级市场的压力仍然较小。上周有50家上市公司限售股进入解禁期，总规模达580亿元，较前期的617亿元略有减少。下周将有64家上市公司限售股进入解禁期，总规模为1115亿元。根据目前的数据显示，上周通过二级市场对解禁股做出的减持规模仅为21.3亿元左右，占市场整体解禁市值的3.7%左右，较前期的12.2亿元有所增加。

　　个股层面，下周延安必康、华源控股和久远银海等面临较强的解禁压力。

　　风险提示：1、回购相关规则建设仍不完善；2、实际回购量远少于预案；3、宏观经济超预期波动。