中银国际：科创板吹响集结号角 新三板改革逐步推进
摘要：
2019年上半年，新三板市场挂牌公司数收缩至不足万家，大量公司摘牌离场。三板成指下跌2%，成交额锐减3成以上，融资完成额也仅为2018年同期的58%。在科创板快速推进和IPO发审通过率提高的背景下，新三板转板速度加快；上市公司对挂牌企业并购活动的热情持续不减。新三板在信息技术、生物医药、新材料等行业拥有一些细分领域领先的企业，他们既是科创板的重要来源，也是股权收购的重要资产池，值得持续关注。
报告要点：
2018年以来，新三板市场收缩态势明显。截至6月28日，挂牌公司9,926家，较18年末减少765家，目前挂牌规模还在持续萎缩中。其中，创新层公司共696家，占比为7%，较年初914家下降218家。新增挂牌公司数同比下滑51%，摘牌离场蔚然成风。
指数表现较为平稳，成交换手进一步缩减。从指数走势来看，三板成指从年初的955点小幅下跌至940点，跌幅为2%。上半年新三板成交换手进一步下滑，月均换手率仅为4.14%，同比下降28%。月度成交额继续下滑，2月成交额为仅为43.05亿元，为历史最低数据。虽然之后市场略有好转，但月均成交额仅58.71亿元，同比下降31%。
全国股转系统酝酿新三板深化改革，新三板改革总体方案已拟定。同时新出台了一系列规范性文件，主要涉及新三板的要约收购制度、自律监管制度、交易制度、信息披露制度等方面及制度的查漏补缺。2019年新三板监管继续加强，违规处分力度持续加大。2019上半年股转公司共发出各类违规处分通知2,094份，是2018上半年1,515份的1.4倍。
2019年新三板融资市场更趋冷清，企业融资效率持续下降。2019年上半年日均实施定增融资额0.99亿元，同比下降38.5%。2019H1新三板发布定增预案次数是同期的1.6倍，但预计募集资金额没有明显提升。2019H1实施融资仅为去年同期的45%，募集资金总额仅为同期的58%，不到创业板的六成。分行业来看，完成融资额TOP10公司中工业和信息技术占7席，材料行业融资额占比强势上升。
