获得较强支撑 有色金属板块表现强势

　　11月至今，有色金属价格涨幅近9%，其中沪铜、沪镍、沪铝、沪锌等有色品种近期表现强势。

　　宏观角度来看，市场对明年通胀抬升预期较强，叠加弱美元周期，有色金融属性较强，从而获得了更强的支撑。

　　而从基本面角度来看，铜、铝、锌等品种显性库存整体偏低，库存消费比处于历史同期低位，且需求现阶段恢复的节奏整体仍然快于供给。

　　目前有色金属概念的核心关注点在于宏观预期与资金流向，宏观角度短期预期发酵有过度之嫌，需要关注各国政府对于宽松政策的表态，需要警惕货币或财政刺激不及预期带来的影响。资金角度短期快速上涨带来了获利盘流出的压力，近期市场情绪的起伏也比较大，需要关注年底资金流向。

　　分品种看，铜、铝、锌均需要关注年底库存的短期变动，现在看来累库的压力并不小。此外，铜、锌海外矿供给的情况也是市场交易的焦点，镍近期快速上涨后，需要关注下游的反馈，包括不锈钢厂对原料的态度，以及新能源电池企业对原料的态度，这种涨价是否能自上而下顺利传导并被终端接受是关键。

　　总体上看，还需要警惕这几个品种短期价格冲高回落的风险。

　　对于有色冶炼加工概念而言，决定趋势的力量仍在于宏观预期，明年一季度最关键的仍然是市场对政策边际变动、通胀周期、弱美元周期的看法，需要警惕政策边际变化带来的市场预期修正。

　　从基本面角度看，春节前后国内有色各品种库存变动是关键，按照季节性规律，春节前后会有累库，但幅度与历史同期比较是什么水平较为关键。超预期累库带来的价格回调风险也是现阶段市场需要考量的点。

　　此外，明年一季度外需的恢复对应的海外库存的变化也是关注焦点之一。