“近忧”和“远忧”困扰5月市场 油脂油料重心有望下移

　　对于油脂而言，“近忧”和“远忧”都将在5月份困扰市场，“远忧”的影响更大。

　　一方面，美国农业部5月份的供需报告将首次预测新增产量，其中权重报告。美国大豆产量将跟随种植意向报告数据，关注其他油料种子的产量预期，关注油脂去库存趋势是否跨年度，以及库存变化幅度。

　　另一方面，美国、中国、加拿大、乌克兰等地油料作物开始全线播种，注重播种进度和实际面积的增加。目前市场认为，正式公布的面积涨幅较为谨慎。

　　5月是区域炒作的高峰期，天气前景没有大问题，预计近几年情绪会有涨有跌，后顾之忧逐渐减弱。巴西大豆出口速度非常快，不断打破纪录，阿根廷大豆也进入收获和销售期，全球大豆供应量也呈周期性增加。需求，特别是中国需求，已经成为全球大豆市场的关键。

　　目前，我国养殖业存在诸多因素。生猪市场有很大的不同。养猪是大势所趋。第二个育肥计划预计将于6月至8月启动。第二季度甚至第三季度可能都不缺猪和肉。农民目前的心态非常脆弱，所以可以边养边看。鸡蛋库存恢复缓慢，饲料略有增加。但肉禽养殖利润持续亏损，养殖户补栏谨慎，肉禽原料情况不容乐观。一般来说，我国豆粕消费存在刚性需求，但难以大幅增加。预计全球大豆价格中心将震荡下跌。从结构上看，美豆难跌，而美豆、巴西豆和阿根廷豆将继续上涨

　　就国际石油而言，阿根廷豆油产量增加，并在棕榈油产量季节性回升中占据了美国豆油的出口份额。印度的流行病发酵不利于其国内石油消费，从而减少了石油进口需求。

　　中国的进口需求正在增加。随着供需博弈的加剧，产油区的最终积累可能不理想，大豆在香港的到来在5月份很高，巴西大豆水分高，难以储存。预计接下来还会发生压榨事件。豆粕市场需要增加需求来消化供应压力。

　　目前，只能把希望寄托在猪饲料上。如果压榨顺利，大豆油产量将上升，库存有望扭亏为盈。如果豆粕不顺，大豆油将继续去库存。棕榈油内外颠倒，阻碍了棕榈油船的预订。预计棕榈油库存将继续下降。工厂和贸易商不愿出售，预计基数还会上升。

　　一般来说，5月份市场关注的焦点是大豆，其次是棕榈油，国际热点高于中国。中国最大的影响因素是豆粕需求能否消化供应增加的压力。监测指标为每周豆粕表观消费量，棕榈油的张力高于豆油。随着播种的推进，油价重心有望下移。

　　另外，资金参与积极性高，价格高，油粉波动性大，要做好资金管理。