现货情绪逆转 预计生猪未来一周大幅上涨

　　最近两天，散户和集团工厂开始抵制价格，屠宰场借机平稳价格，帮助销售白条和冷冻产品。现货端看涨热情高涨，部分二次育肥热诚再度上涨，导致标准猪供应减少（目前二次育肥是指收购110-120公斤标准猪，育肥至175-200公斤，9月中下旬至10月中下旬出栏），这意味着“企业经营层面”造成的价格阻力和价格拉动行为，在短期内已经转变为标准猪供应量的减少。因此，期货头寸方向必须与现货走势相同。当前现货情绪逆转，大肥尚未出净，出栏压力后置。预计现货在未来一周将大幅上涨。

　　冷冻产品不确定出栏价格的方向，但会影响涨跌深度。猪肉冷冻解冻是一种反价格循环过程，即当冻品价格下跌时买进累库，冻品价格上涨时抛出库存，冻品与生猪出栏价差之间的关系影响生猪出栏价涨跌幅度。

　　但是需要注意的是，冻品下游消费主力来自深加工和团餐，其采购逻辑仍然遵循杀跌的思路，既要在出栏价持续上涨或稳定后，才会大量采购冻品，这导致冻品价格上涨滞后于现货价格(预计在1-2周内)，相应冻品释放明显滞后于现货上涨。这就是说，目前生猪现货情绪反转所导致的出栏价上涨在冻品释放之前都将极其强势，周内上涨速度将极快，随后因冻品库存压力减缓上升甚至止涨。

　　目前二次育肥所造成的出栏后移，在9月合约交割之前已经无法释放：我们观察到有大量散户正在进行二次育肥，而对标猪进行二次育肥购买，短期内将明显降低标猪的供给，加剧价格上涨，并将这部分供给通过育肥增加出肉量，加剧现货下跌。但是，由于育肥周期问题，目前采购二次育肥的供应减少，需要育肥2.5-3.5个月在9月底-10月底才会释放，而目前的二次育肥移的供应在生猪期货9月合约进入交割月之前已无法释放。这就是说，二次育肥的短期利多将在9月合约价格上兑现，而利空已经消失。假定目前的生猪期货09的价格是现货市场的预期价格，那么二次育肥理论的利润仍然非常可观。

　　现货上扬减缓行业去库的速度，压力后移。到6月24日，全国出栏均价为每公斤12.74元，上周出栏均重为134.14 kg。如果现货反弹情绪持续，行业目前的去库存压力将放缓。根据饲料边际增长成本，行业减重目标将改为130公斤，这与预测的现货中线反弹需要等待行业平均减重到120公斤的具体情况有较大差异，行业去库和减体重的压力将有所缓解。

　　综上所述，期货仓位方向应与现货持仓方向相同。现货市场情绪的逆转和价格上涨的速度在周内将非常强大，或将导致期货市场情绪的逆转。预计短期期货价格将转为乐观，中期价格将保持悲观。情感主导供给，供给决定价格。