底部存支撑 短期预计白糖现货价格下降空间有限

　　国庆假期之后，白糖市场运行强大。一方面，是跟随了原糖的走势，假期过后，能源价格持续上涨，原糖价格受到提振上涨，盘中触及2017年2月份以来高点20.62美分/磅。另一方面，由于节后国内商品市场气氛浓烈，白糖期货随之急速上涨。此外，国内糖价与当前进口成本显着倒挂，多头资金的进入共同导致盘面持续上涨。

　　在国内外期货强大表现之下，白糖现货价格快速上涨。最近，原糖的价格一直在19.5-20.3美分/磅的范围之内波动。虽然巴西9月下半月的压榨数据显示，产糖量继续下降，且本年度有很大的收榨预期，但数据公布之后，原糖价格没有上涨，反而下跌，表明巴西减产的利好消息逐渐被市场消化。此外，北半球即将迎来新的生产季节，国际市场即将迎来阶段性的供应增加，这也是暂时限制国际糖价保持高位震荡的原因。

　　当前，市场消息面真空期，原糖价格走势无趋势指引，但若国际糖价持续维持在19.5美分一线以上，配额外加工成本在6300元/吨左右，对国内糖市底部价格是有支撑的。截止至9月底，国内糖类行业库存约为105万吨，尽管目前结转库存较高，但目前在国际糖价居高不下下，配额外加工利润倒挂严重，未来进口量或会下降，这将有利于国内糖厂的库存消化；而且，目前距离南方糖厂集中生产还有一个半月左右的时间。随着糖厂库存的不断消化，糖企的心态也相对乐观。最后是目前甜菜糖供应有限，以及新榨季减产与成本上涨，新糖价格重心较高的预期较大。

　　总体上看，预计白糖现货价格短期内下降空间有限，价格重心或稳步上移。而长线上看，进入12月，随着国内糖集中供应，以及年底糖企面临蔗款兑付压力，届时价格或有一定高位回落的风险。