全球油脂油料仍然短缺 油脂板块不断刷新年内高点

　　目前，拉尼娜气候成为市场热点之一，NOAA气候预测中心10月14日宣布，拉尼娜现象已经发展并将持续第二个冬天。对于即将到来的2021年12月至2022年2月的冬季，出现拉尼娜现象的概率为87%。

　　基于此，南美大豆及东南亚棕榈油的生产将受到一定影响。对此，鲁证期货研究所植物油首席分析师史恒昱表示，现在从ONI指数和远期ENSO预测模型来看，已经进入了弱拉尼娜天气模式的影响。今年四季度到明年一季度，在拉尼娜天气模式的影响下，南美大豆在播种期和关键生长期可能将会经历降水低于正常水平的过程，而东南亚棕榈油主产区的降水可能高于正常水平，影响采摘作业和从田间到毛油压榨厂的短途物流。拉尼娜天气模式的预期可能对油脂油料的远期定价起到利多作用，但需要动态评估，现在还为时尚早。

　　新湖期货农产品分析师陈燕杰表示，秋冬季的拉尼娜，一方面可能导致东南亚地区降雨偏多，从而影响印尼及马来西亚雨季的棕榈果采摘及运输，进而影响产量，历史上也曾经出现过。另一方面，若拉尼娜导致的干旱持续至2022年1—3月，即巴西及阿根廷大豆的生长关键期，也会影响南美新作大豆的单产。但历史数据显示，拉尼娜更多还是影响阿根廷的大豆单产，对巴西单产的影响较小。

　　因此，目前来看，拉尼娜是国际油脂油料产量可能低于预期的潜在因素。但具体影响，还需看拉尼娜的实际强度、影响程度及持续时间。

　　事实上，当前油脂油料不断刷新历史高点，仍是全球油脂油料短缺的结果。目前国际棕榈油及菜油FOB价格同样刷新历史高点，估计豆油出口价格也在历史高点附近。进口成本的上涨，推动国内油脂油料价格重心不断抬升。从国际植物油角度，仍有向上的驱动，主要是拉尼娜的潜在影响。国内角度，主要驱动是供给端的偏紧及需求逐渐进入季节性旺季。

　　春节前，需要关注的因素是：国际棕油减产季产量、国内12月之后船期棕榈油进口利润变化、国内限电对大豆压榨的影响何时显着改善、春节前的集中备货情况。