郭施亮：长航油运获准重新上市将会给A股带来什么影响

　　摘要 从IPO发行常态化到退市常态化的跟进补充，再到退市企业可以申请重新上市，整个市场的配套制度发生了较大变化，且在向逐渐完善、成熟的方向靠拢。 　　“从IPO发行常态化到退市常态化的跟进补充，再到退市企业可以申请重新上市，整个市场的配套制度发生了较大变化，且在向逐渐完善、成熟的方向靠拢。”

　　央企退市第一股长航油运，自其退市以来一直保持着较高的关注度。究其原因，一方面在于长航油运属于央企的第一家退市公司；另一方面则是A股市场退市制度改革以来首家因财务指标退市的上市公司，且属于第一家进入退市整理期的A股上市公司。

　　不过，更值得关注的是，在长航油运正式退市之后，却实施破产重整，为后续的重新上市注入了希望。与此同时，在其退市之前，还借助大额计提等方式释放风险，为其后续重新上市减少阻力。

　　近日，长航油运发布公告显示，上交所已经同意长航油运重新上市的申请。这意味着长航油运将会成为A股市场首家重新上市的企业，而从央企退市第一家上市公司，到A股重新上市第一股的转变，确实具有一定的标志性影响。

　　实际上，长航油运获准重新上市，掀开了退市企业重新上市的序幕。但是，需要注意的是，按照现行的规则，退市企业想要重新上市的条件却是非常严苛的。纵观当前的三板市场，实际上可以满足现行重新上市条件的企业，寥寥无几。

　　根据现行的退市规则修订版要求，退市企业想要重新上市，不仅需要满足最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元和公司最近三年主营业务和董事、高级管理人员未发生重大变化、最近三年实际控制人未发生变更等条件，还需要满足在最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元等要求。

　　与2012年的规则相比，2014年退市规则修订版针对退市企业重新上市的要求确实严苛不少。但是，在长航油运开启重新上市序幕的影响下，有利于盘活退市企业积极申请重新上市的热情。在过去很长的一段时期内，当上市公司退市进入三板市场之后，都难免沦为僵尸股，无论从交易量还是从投资活力等因素分析，完全无法与主板及创业板市场媲美。受此影响，对于身陷三板市场的退市企业，几乎很难出现翻身的机会，而多年来旧三板市场始终缺乏一家具有引领效应的企业。不过，随着长航油运开启重新上市的序幕，将激发退市企业申请重新上市的积极性，利于加快退市企业的自我改变。

　　再者，通过退市企业的重新上市现象，可以看出实际上市场依旧公平合理，并未对退市企业全面否定，只要符合条件、企业经营能力发生实质性的好转，那么市场还是会给退市企业一个重新上市的机会，这或多或少体现出A股市场的包容性正在不断增强，而这也是A股市场制度环境不断完善的真实写照。

　　此外，从IPO发行常态化到退市常态化的跟进补充，再到退市企业可以申请重新上市，整个市场的配套制度发生了较大变化，且在向逐渐完善、逐渐成熟的方向靠拢。如今，在现阶段A股市场的发展环境下，IPO发行常态化已经得到了落实，且逐渐得到市场的适应，但在退市常态化以及退市企业重新上市的问题上，仍有待增强，仍需加快完善，为A股市场的配套制度给予更有效的补充与完善，以实现A股市场真正意义上的优胜劣汰。

　　由此可见，只有把市场的配套做好，才能够更好发挥出股票市场的作用，并更好地服务于实体，为投资者创造出更好的投资回报。

　　（文章来源：国际金融报）