银河证券IPO临阵换帅 上市进程或将推延

　　近日，证监会公布了银河证券IPO招股说明书，IPO排队券商又增一员，据证监会官方公布资料，目前排队券商已达11家，在资产规模排名前十的券商中银河证券是唯一一家还未登陆A股的券商。

　　据银河证券招股说明书，本次发行数量不超过16.93亿股，且不超过本次发行后总股本的15.08%，募集到的资金在扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司运营资金。实际上，今年以来已有半数券商净资本出现大额下滑，但银河证券却是整个券商行业净资本下滑金额最大的。

　　此外，在本次提交A股招股说明书前，银河证券也经历了一波高管变动。原董事长陈有安则在今年4月份辞职，原副总裁朱永强(主管经纪业务)在今年9月份辞职。此外，银河证券原副总裁霍肖宇也于今年7月份被解聘，原因是因配合司法机关调查，无法行使工作职责。10月18日，银河证券发布公告称，中国证券业协会会长陈共焱担任银河证券新的董事长。

　　对此，上海天铭律师事务所宋一欣律师表示，因公司高管变动需要对原有招股说明书进行修改之后再进行提交，这也就意味着，招股说明说需重新审核，因此，公司上市时间将受到影响，但上市本身并不受影响。

　　针对银河证券净资本下滑对业务是否影响？高管离职对公司上市会有哪些影响？北京时间记者多次联系银河证券并将问题留给公司工作人员，该公司一工作人员表示，会有董秘办公司工作人员联系北京时间记者，但截至北京时间记者发稿仍未收到采访回复及公司工作人员联系。

　　净资本大幅下滑

　　运营资金告急

　　银河证券作为老牌券商，发展并不顺利。上半年，银河证券净利润排名滑落到第9名，其净资本从2015年底的606.38亿元下降至今年6月末的463.1亿元，减少143.28亿元。

　　对于此次净资本大幅下滑，银河证券在2016年半年报中也给出了解释。据半年报显示，截至报告期末，银河证券净资本本期净资本为464.34亿元，较2015年底部减少了23.42%，主要是公司净资产因派发2015年末股息而下降、公司次级债陆续到期等因素导致了净资本期末余额减少。

　　为补充营运资金，2016年5月30日，银河证券宣布发行总额为55亿元人民币公司债，募集资金将用于补充公司营运资金。债券期限为三年和五年，发行规模分别为30亿元及25亿元，目前已经发行完成。

　　发行公司债虽可以解决银河证券的运营资金紧张问题，却无法弥补公司净资本下滑的影响。

　　今年10月1日，《证券公司风险控制指标管理办法》实施，办法将次级债券从证券公司核心资本范畴剔除，净资本的分部布局也同步改变，仅留存收益和股权融资才能被计入核心净资本。净资本规模不足也成为不少券商发展的短板，定向增发、配股再融资、排队A股IPO等手段均称为券商扩充资本实力的主要融资渠道。

　　对于次级债将不再计入券商核心净资本的要求，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对北京时间记者表示，次级债本身就是风险源，次级债危机更是一种可怕的系统性风险，若券商单纯依赖次级债扩张去获得资本，这一行为甚是危险，同时这表明监管层对券商资本监管要求更严、更高，而券商滥发次级债的现象将会得到有效遏制和控制，这有利于提升券商资本安全及信用偿付能力。

　　净资本对于券商的规模扩张有十分重要影响。对此，英大证券首席经济学家李大霄则对北京时间记者表示，券商对于净资本是比较渴求的，毕竟券商的业务规模是与净资本成正比，监管层强调净资本的作用，对于券商而言，原来的业务模式受到的影响并不大，只是使得券商资金分配更加合理，同时也会促使券商业务更加稳健，风险控制更加严格。

　　作为老牌大券商的银河证券，肯定不愿意公司发展受制于净资本束缚，也一直在筹谋A股IPO。早在2013年，银河证券方面便计划采取A+H股两地同时上市的方式，但因当时A股IPO停滞，从而不得不放弃A+H上市计划，改用H股先行的策略。

　　在香港上市的第二年，即2014年银河证券就开始准备回归之路，其于2014年10月前后正式向证监会递交其A股IPO有关申请，去年8月22日，证监会正式受理A股发行申请。但是奇怪的是，准备多年的上市工作，银河证券却被中止审查。银河证券对外披露的原因则是“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”。

　　据媒体报道，在拟IPO申请的队伍中，目前，银河证券的排位已经较为靠前，在上交所IPO排队的顺序已经移到67位，按照当前IPO的审批与发行速度，其有关IPO申请有望在2016年下半年上会过审。

　　陈共焱履新董事长

　　上市进程或将推延

　　虽然报道称银河证券IPO排队顺序前移，但是因为近期多位高管职位的变动，银河证券的上市时间恐怕也得推延，3年后才能顺利登陆A股市场。

　　今年以来，银河证券高层经历了较为频繁的人事变动，截至2016年9月末，包括朱永强在内，银河证券先后已有3人离开，其于二人分别是银河证券前董事长及执行董事陈有安、银河证券前副总裁霍肖宇，而这两位副总裁还是公司执行委员会委员。

　　陈有安在任职银河证券董事长及执行董事的七年间，曾被外界视为“管理混乱、内部派系林立、难以推动改革”且“大而不强”的银河证券成功扶上香港H股，在2015年股灾期间，陈有安也曾率银河证券参与救市，并向证金公司申请1000亿元信用额度用于自营增持股票。

　　根据最新公告，目前银河证券董事长由中国证券业协会会长陈共炎将担任。

　　据公开资料显示，今年54岁的陈共炎出身于证监会，具有颇深的证券行业背景，曾历任证监会信息中心负责人，证监会政策研究室助理巡视员、机构监管部副主任、证券公司风险处置办公室主任(兼机构监管部副主任)，中国证券投资者保护基金有限责任公司党委书记、董事长，中国证券业协会党委书记、会长。

　　此外，公开资料显示，银河证券主管经纪业务的副总裁朱永强于今年9月份离职，目前接替朱永强分管银河证券经纪业务的人士已经到位，系申万宏源证券原副总经理李祥琳，并分管经纪业务部、投资顾问部、融资融券部、衍生产品部。

　　银河证券另一位副总裁霍肖宇则是被银河证券解聘，解聘原因据银河证券发布的公告：霍肖宇因个人原因需配合司法机关工作，鉴于霍肖宇不能正常履行职责，公司不再聘任其为公司执行委员会委员及副总裁。霍肖宇系今年年初“落马”的国家统计局原局长王保安之妻，媒体报道称，其分管过银河证券的融资融券业务。但究竟有谁接管其之前负责业务，目前银河证券仍未发布公告。

　　根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第二章第十二条规定，“发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更”，这也是首次公开发行股票企业须遵守的主体条件之一。

　　对此，上海天铭律师事务所宋一欣律师表示，因公司高管变动需要对原有招股说明书进行修改之后再进行提交，这也就意味着，招股说明说需重新审核，因此，公司上市时间将受到影响，但上市本身并不受影响。