广东宝贝儿IPO：喂养用品价格走低 存营业利润下滑风险

　　广东宝贝儿婴童用品股份有限公司(以下简称“广东宝贝儿”)8月2日晚间在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所发行不超过2400万股，发行后公司总股本不超过9600万股。据了解，广东宝贝儿本次IPO的保荐机构国金证券(600109) 。

　　公开资料显示，广东宝贝儿主要从事婴童用品的设计、研发、生产和销售，目前已形成覆盖喂养用品、婴童服饰、洗护用品和玩具等四大婴童用品品类的产品体系，旗下拥有“咪呢小熊”、“安吉小羊”、“丽亲”、“玛力”、“Bbe baby”等婴童用品品牌。2014-2016年，广东宝贝儿分别实现营业收入1.30亿元、2.04亿元、2.41亿元，同期净利润为1946.81万元、3656.43万元、4134.59万元。

　　据招股书披露，广东宝贝儿本次IPO计划募集资金约3.13亿元，除0.50亿元用于补充流动资金外，其余募集资金将全部用于主营业务的发展，具体包括1.35亿元投资于婴童综合用品扩产项目，0.44亿元投资于技术中心建设项目，0.84亿元投资于营销网络及信息化建设项目。

　　广东宝贝儿表示，随着公司市场拓展与产品的升级，现有生产基础设施已难以满足市场需求与高端产品制造需求，限制了公司的进一步发展，从而影响公司的长期盈利和行业地位。

　　随着生产规模的扩大，广东宝贝儿的应收账款及存货余额在大幅走高。招股书显示，2014年期末至2016年期末，广东宝贝儿应收账款分别为2829.12万元、2914.86万元和3830.15万元；存货余额分别为3787.94万元、6021.8万元和5436.59万元，

　　中国网财经记者还注意到，2014-2016年末，广东宝贝儿母公司资产负债率为32.85%、42.11%和37.01%，其中短期借款分别达到了3000万元、7500万元和6500万元。

　　招股书显示，2014-2016年，广东宝贝儿的喂养用品价格逐年降低，而婴童服饰、洗护用品价格逐年上升。广东宝贝儿称，喂养用品2015年与2016年销售均价有所下降，主要是公司2015年与2016年售价较低的产品销售数量相对2014年有较大幅度的上升，拉低了整体产品平均销售价格。婴童服饰平均单价发生波动主要原因是2014年婴童服饰主要以中端“安吉小羊”、“心喜小鸭”品牌为主，销售价格较低，2015年开发并向市场推广“Bbe baby”中高端婴童服饰，售价较高；洗护产品价格波动大是该类销售结构变化所致。

　　广东宝贝儿还在招股书中提示了营业利润下滑的风险。广东宝贝儿表示，影响公司经营业绩的因素较多，既包括宏观经济、行业等外部因素，亦包括经营管理等内部因素，因此不排除经营业绩出现波动的情形。如果公司内外部经营环境发生重大不利变化，如公司主要产品价格大幅下降、主要生产线出现停产等，不排除公司可能在上市当年营业利润比上年下滑50%以上的情形。

　　股权结构方面，截至招股书签署日，宝贝儿实际控制人为张志宾、卢英娜夫妇。张志宾直接持有宝贝儿4932万股股份，占公司总股本的68.50%；卢英娜直接持有公司468万股股份，占公司总股本的6.50%；两人合计持有宝贝儿75%的股份。 ：