每日互动踩“隐形红线”冲IPO：管理费用激增拖累盈利

　　专业从事推送技术服务的浙江每日互动网络科技股份有限公司(以下简称“每日互动”)近期走上了冲刺A股的道路。

　　9月22日晚间，每日互动在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板公开发行不超过 4010万股，计划募集资金约4.5亿元，其中3.03亿元投向个推大数据平台升级项目，1.47亿元投向数据中心扩充改造项目。每日互动此次IPO的保荐机构为东方花旗证券。

　　报告期内两年归母净利润不足3000万

　　公开资料显示，每日互动是一家基于大数据的移动互联网综合服务提供商，主营业务主要为利用大数据能力提供面向移动应用开发者的技术服务、面向广告主的移动互联网营销服务，以及面向其他垂直领域客户的数据服务，公司成立于2010年12月，2016年6月整体变更为股份公司。

　　据招股书披露，2017年1-6月，每日互动实现营业收入11356.58万元，归母净利润3294.64万元；2014-2016年，营业收入为1660.23万元、7768.03万元和17690.84万元，同期归母净利润分别为-758.99万元、1081.12万元和3430.40万元。

　　有业内人士指出：“目前，归母净利润3000万基本成为IPO审核的一条隐形红线，因为业绩规模较小，更容易出现持续性盈利能力不足的问题，对抗经营风险的能力也相对不足。在这条线之上的企业过会率会高一些，这条线之下则过会的概率会低一些。”中国网财经记者注意到，2017年以来被否的43家企业中，有近10家2016年扣非后的净利润均未超过3000万元。

　　每日互动还在招股书中提示了关联交易的风险。最近三年及2017年1-6月，每日互动关联销售的金额分别为786.85万元、1923.07万元、5476.05万元和 3872.32万元，占营业收入的比例分别为47.39%、24.76%、30.95%和 34.10%。公司对此回应称“在发生时有其合理性，交易作价公允，并已履行了相关的审批程序。”

　　管理费用拖累盈利研发支出超归母净利润

　　在每日互动净利润表现“欠佳”的背后，是公司管理费用的逐年增加。数据显示，2014年至2017年1-6月，每日互动的管理费用分别为1486.12万元、3112.00万元、5484.63万元和3466.24万元，也就是说，2015年和2016年，公司管理费用分别较上年增长109.40%和76.24%。

　　从管理费用率来看，每日互动2014年度至2017年1-6月分别为89.51%、40.06%、31.00%和30.52%，而包括微博、暴风集团(300431)、墨迹天气等在内的同行业可比公司的平均值为29.28%、22.70%、17.18%和7.82%。至于远高于同行平均的原因， 每日互动给出的解释是“公司研发投入较多所致。”

　　招股书显示，2014年度至2017年1-6月，每日互动研发费用分别为744.98万元、2146.96万元、3369.67万元和2036.67万元，占管理费用的比例分别为50.13%、68.99%、61.44%和58.76%。报告期内研发支出合计为8298.27万元，远超7047.17万元的归母净利润总额。每日互动表示，面对市场环境，公司需加大研发投入，提高研发效率，持续保持技术领先，继续推进以推送为基础的移动应用开发者服务，并以此为基础提高核心竞争力。

　　三家全资子公司2016年全部亏损

　　合并报表净利润表现不佳的每日互动，其子公司盈利情况也不太乐观。据招股书披露，每日互动旗下共有三家全资子公司，上海蓝豹主要承担公司部分品牌广告业务拓展，而每日轩昂、杭州应景并无实际经营业务。

　　从业绩来看，2016年这三家子公司均处于亏损状态，每日轩昂、杭州应景及上海蓝豹亏损金额分别为94.75万元、0.93万元和147.49万元；2017年上半年，每日轩昂、杭州应景小幅扭亏，净利润仅为1.47万元和0.09万元，而上海蓝豹亏损加剧，亏损额达365.83万元。

　　另外，北京云盟和杭州云盟是杭州应景的全资子公司，即每日互动的全资孙公司，前者2016年至2017年1-6月净利润分别为-37.25万元和-51.15万元，无实际经营业务；后者同期净利润为-11.87万元和25.56万元，目前主要从事效果广告代理业务。

　　股权结构方面，每日互动无控股股东，实际控制人为方毅。方毅直接持有每日互动13.41%的股份，为公司第一大股东。方毅的一致行动人沈欣直接持有公司5.82%股份，其一致行动人我了个推作为公司员工持股平台，持有公司5.94%股份。同时方毅作为执行事务合伙人和普通合伙人持有28.51%的出资，方毅、沈欣、我了个推三方作为一致行动人合计持有公司25.1658%股份，方毅基于一致行动协议实际控制每日互动25.17%股份对应的表决权。

　　据悉，方毅虽为每日互动的创始人，一直是管理团队的核心，但由于方毅合计控制的每日互动表决权股份的比例较低，此次发行完成后，方毅实际控制的每日互动表决权股份的比例将降至22.64%，但仍为实际控制人。 ：