小狗电器预披露更新 淘品牌IPO热卷土重来？

       2017年，曾有近10家淘品牌企业申报IPO，但至今只有【御家汇(300740)、股吧】1家成功在创业板上市，其余包括裂帛股份、十月妈咪、三只松鼠及汇美集团等在内的企业IPO之路，均遇到不同程度的“挫折”：有的上会被否，有的终止审查后重启ipo，还有的则处于辅导备案登记受理阶段长达一年没有进展。

　　所谓淘品牌，就是借助淘宝、天猫平台发展起来的网络品牌商。淘品牌因“淘”而生，也因在发展过程可能产生的对“淘”的依赖，而成为其IPO的掣肘因素。近期小狗电器、小熊电器IPO审核状态的变更，是否给淘品牌IPO释放出了某种积极信号？

　　又见淘品牌IPO

　　近日，小狗电器更新预披露材料，公司拟公开发行不超过1067万股，募集资金6亿元，登陆创业板。招股书申报稿显示，公司主营业务为研发、销售吸尘器、除螨仪及扫地【机器人(300024)、股吧】等家用清洁电器，主打“小狗”品牌。除螨仪和吸尘器是公司的两大核心产品，其零售量及零售额在线上市场分别占据第一、第二的地位。

　　记者注意到，电商平台是小狗电器“吸”金的主战场。据财务数据显示，2017年度，公司在阿里系列平台、京东商城平台的主营业务收入分别为3.62亿元、2.33亿元，占主营业务收入的比重分别为52.17%、33.66%，销售渠道集中度较高。因此，公司是一家不折不扣的淘品牌企业。

　　据了解，小狗电器于2016年12月挂牌新三板，此后公司业务规模得到迅速扩张。目前，公司在新三板的挂牌价为31.05元/股，总市值9.94亿元。小狗电器吸引了一批明星股东和资本市场大佬，其中包括上市公司【索菲亚(002572)、股吧】的控股股东、实际控制人江淦钧、柯建生，以及任泉携李冰冰等众明星设立的STAR VC等。

　　从去年12月首次预披露，到今年8月29日更新预披露材料，说明小狗电器IPO在顺利推进。

　　小狗电器并非个案。另一家淘品牌小熊电器的IPO脚步也在加快。今年5月，小熊电器发布预披露材料，公司拟公开发行不超过3000万股，募集资金10.79亿元，在中小板上市。今年7月20日，公司审核状态已变更为“已反馈”。

　　今年以来，随着存量企业的不断消化，IPO排队时间也明显缩短。记者注意到，在今年上半年上会的拟IPO公司中，不少是2017年7月之后才申报的，从首次提交材料到上会审核仅有10个月的时间。

　　这些现象能否为其他淘品牌IPO释放积极信号，值得期待。

　　淘品牌IPO路漫漫

　　淘品牌扎堆IPO离不开阿里巴巴平台的支持。2016年4月，天猫正式成立“协助商家上市办公室”，以应对拟上市商家的尽职调查。据悉，该办公室成立后，已协助多个天猫商家完成了实地访谈和销售及运营数据验证等事宜。同时，通过类似座谈会等方式帮助商家与券商及交易所建立沟通渠道。

　　但记者注意到，尽管2016年至2017年有一大波淘品牌扎堆IPO，至今却只有御家汇（品牌名：御泥坊）一家成功上市。更多的淘品牌IPO之路并不顺畅，有的直接上会被否，有的终止审查后重启IPO，还有的则处于辅导备案登记受理阶段长达一年无进展。

　　在汇美集团（品牌名：茵曼）、十月妈咪、韩都电商（品牌名：韩都衣舍）争夺“淘品牌第一股”时，御家汇成为“黑马”。今年2月，主营面膜等护肤品的御家汇在创业板上市。截至今年6月15日，御家汇股价29.91元/股，总市值81.36亿元。目前，公司正停牌筹划重大资产重组，购买资产。

　　三只松鼠IPO之路可谓一波三折，经历了中止审查和取消审核，目前处于“预披露更新”。2017年4月，三只松鼠在证监会预披露，同年10月公司更新预披露，并收到证监会反馈意见。但公司主动要求中止审查，后被证实与其签字律师离职需要更换有关。三只松鼠原定于去年12月13日上会，却在前一天被取消审核。证监会发审会公告称，三只松鼠尚有相关事项需要进一步核查，决定取消对该公司发行申报文件的审核。截至目前，三只松鼠审核状态仍处于“预披露更新”。

　　而另一家淘品牌丽人丽妆IPO则直接被否。丽人丽妆最早于2016年8月在证监会预披露，2017年9月更新预披露并收到反馈意见。然而，在今年1月26日的发审会上，公司首发未通过。发审委从5个方面向公司提出问询，其中首先被质疑的就是，公司经营业绩是否对天猫/淘宝平台构成重大依赖。同时，要求公司说明，是否因阿里巴巴入股而存在降低获客成本、增加获客渠道等特殊利益安排，是否存在利益输送等。

　　丽人丽妆原拟募集资金3亿元在上交所上市，被否后公司IPO就此折戟。不过，根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十九条规定，股票发行申请未获核准的，自中国证监会作出不予核准决定之日起6个月后，发行人可再次提出股票发行申请。如今6个月窗口期已过，丽人丽妆是否重启IPO，值得关注。

　　其他淘品牌的IPO亦是征途漫漫。从最新审核进度来看，裂帛股份和十月妈咪IPO均处于“终止审查”阶段。汇美集团、韩都电商、韩后股份、鸿贝科技及激想体育等5家公司的IPO则处于“辅导备案登记受理”阶段。

　　其中，汇美集团早在2016年7月进行预披露，不过同年12月却“终止审查”。据悉，公司因其自身战略发展需要，拟对股权结构作出相应调整，故撤回上市申请。而去年8月，汇美集团又重启IPO。