不差钱也要IPO的每日互动，2019年一季度营收预计同比下滑10%

　　背靠大树好乘凉，营收以年均复合增长率为74.60%的【每日互动(300766)、股吧】煞羡旁人。

　　业绩一路高歌的背后，或离不开公司与百度、新浪、唯品会等大型平台的关系。报告期内，三者包揽了公司销售的前三，对其累积销售分别为：1.78亿元、1.23亿元和0.55亿元，以报告期三年公司营收总额10.49亿元来看，三家合计贡献了三成以上的收入，同时，他们还是公司的重要大股东。

　　截止发行，禾裕创投(受新浪控制)持有公司17.3%的股权，鼎鹿中原(受百度控制)持有13.3%的股权，重庆唯品会持有3%的股权。

　　公开资料显示，每日互动设立于2010年12年，成立两年后的2013年3月，百度和新浪便参加了公司的A+轮融资、此后B轮、C轮的融资，二者均有增资。而唯品会则是在公司2015年12月中的战略融资中加入。

　　9.75亿资金躺银行“睡觉”

　　招股书显示，每日互动此次计划募集资金4.5亿元，其中，3.03亿元用于个推大数据平台升级项目，1.47亿元用于数据中心扩充改造项目。

　　但从公司的财务数据来看，每日互动并不差这点融资款。报告期各期末，公司货币资金余额分别为69,848.68万元、79,661.81万元和97,497.55万元，占流动资产的比例分别为 95.41%、89.73%和85.85%，而几乎所有的货币资金全部用于银行存款。

　　来源招股书

　　为此，公司的财务费用连年为负。报告期内，公司的财务费用分别为-101.04万元、-360.34万元和-593.49万元，主要由公司大额存款所产生的利息收入所致。2016年、2017年公司的财务费用率分别为-0.57%、-1.08%，较大幅度低于同行水平，同期，猎豹移动财务费用率分别为-0.25%和-0.15%，值得买财务费用率分别-0.81%和0.57%。

　　同时，公司的现金流较为充裕。报告期内，每日互动经营活动产生的现金流量净额分别为：0.53亿元、1.22亿元和2.19亿元，逐年大幅攀升。公司称主要由报告期内营收大幅增长所致。

　　更值得一提的是，公司的低负债水平。报告期内，公司的负债分别为：0.26亿元、0.59亿元和0.89亿元，公司资产负债率(母公司)分别为3.10%、5.16%和4.18%，远低于同行的平均水平。2016年、2017年行业负债率均值为25.13%、35.33%。

　　每日互动在招股书亦承认，公司货币资金充裕，无银行借款等付息债务，无利息费用支出。报告期各期，公司流动比率分别为27.65、15.03和12.81；速动比率分别为27.65、15.02和12.78，公司流动性充裕，偿债能力较强。

　　在目前“钱荒”的大背景下，每日互动一边“手握重金”，一边IPO募资，意欲何为？

　　业绩存上市“变脸”风险

　　2017年9月，公司便首次披露了上市申请招股书，成立不到7年，就谋求上市，从经营时间来看，在A股上市公司中罕见。

　　据此前招股书披露的财务数据显示，2014年-2016年，公司的营业收入分别为：1,660.23万元、7,768.03万元和17,690.84万元；归属母公司的净利润分别为-758.99万元、1,081.12万元和3,430.40万元，虽年复合增长率高达226.43%，但整体经营规模和盈利水平均比较“袖珍”，难于达到创业板的审核要求。

　　公司近期得于顺利发行，或离不开报告期内业绩的继续飙升。2016年-2018年，公司实现营业收入分别为17,690.84万元、33,297.08万元和53,930.87万元，年复合增长率为74.60%；归属母公司股东的净利润分别为3,430.40万元14,684.84万元和24,878.66万元。

　　2018年的营业收入较此前的披露的2014年增长了32倍，净利润增长了33倍。在经历了4年的高速发展之后，公司的业绩或踩下了“急刹车”。

　　招股书透露，2019年1-3月，公司收入与上年同期相比，预计下降10%左右。2019年1-3月，预计净利润同比出现一定程度下降。

　　公司称，这主要是受宏观经济影响，2018年下半年我国的经济下行压力加大，同时各大互联网企业之间的竞争逐渐成为常态，包括电商在内的众多互联网行业企业的经营趋于收缩和稳健，相关的推广活动减少。

　　以数据信息推送为主要业务的每日互动因此面临冲击，可想而知，公司未来的业绩增长持续性充满较大变数。

　　近年来，公司业绩的提升得益于大量的关联交易，报告期内，公司关联销售的金额分别为5,794.43 万元、11,562.17万元和 13,049.01万元，占营业收入的比例分别为32.75%、34.72%和24.20%。公司虽有百度、新浪、唯品会等强大背景的关联交易支撑，但其实际经营似乎并不如意。

　　《财经参考》注意到，截至 2018年12月31日，每日互动拥4家全资子公司，2家全资孙公司，1家控股孙公司，6家参股子公司。但这些多数成立时间较短的控股子公司，或并无实际经营，或处于亏损状态。

　　据公司披露的2018年财务数据显示，在每日互动7家控股公司中有4家出现亏损，仅北京云盟一家就亏损达675.73万元。同时，在6家参股子公司中，5家亏损，损失最为严重的是杭州阶形，其2018年净利润为-952.64万元，其次分别为数字天堂、和深圳个联，其2018年净利润分别为-514.86万元和-496.82万元。