风华秋实二次递表港交所：营收连年下滑 高度绑定鹿晗

　　来源：银柿财经

　　给鹿晗、黑豹乐队、范丞丞做音乐的风华秋实要上市了。

　　9月27日，风华秋实集团控股有限公司（下称“风华秋实”）二次递表港交所，此前其曾于2021年1月首次申请上市，现已失效。

　　这家2010年成立之初就拉着崔健、张楚、何勇、汪峰、郑钧、朴树等知名摇滚“大咖”一起搞了个大事的公司，如今走的是流量路线。根据最新的招股书，风华秋实旗下拥有8位音乐艺人和10名练习生，包括鹿晗、黑豹乐队、魏大勋等，其中黑豹乐队与风华秋实签订了独家全领域合约，鹿晗、魏大勋仅与公司签订了独家音乐合约，范丞丞并未签约，仅是委托公司进行音乐制作。

　　公司实控人为李辉，拥有超过20年的音乐制作经验，上市公司三七互娱（002555）（002555.SZ）通过子公司持有风华秋实20%股份。根据灼识咨询资料，2020年风华秋实在中国400多家唱片公司中排名第16位，市占率约为0.6%；而如果将范围缩小至总部位于中国内地的唱片公司，则风华秋实在200多个竞争对手中排名第5，市占率约为1.5%。

　　第5的排名，对应的仅仅是7056万元的营收。2018年至2020年，风华秋实分别实现营收1亿元、5560.5万元和7056.1万元，2021年上半年更是只有1525.4万元，仅有上年同期的6成左右。

　　风华秋实的业务可以分为音乐版权许可和音乐录制、演唱会主办及制作、艺人管理三个板块。音乐版权许可和音乐录制在2018年至2020年分别实现营收3044.4万元、5056万元和6876.5万元，占营收比例为30.3%、90.9%和97.5%；演唱会主办及制作在2018年给风华秋实带来了超过6000万元的收入，然而这个板块在2019年受到建国70周年商演审批趋严的影响，又在2020年受到疫情影响，几乎没有收入；艺人管理业务在此期间的营收也呈持续下降趋势，三年分别为918.5万元、323.9万元和179.6万元。

　　风华秋实营收结构 图源：招股书

　　而无论是音乐版权业务，还是演唱会业务，风华秋实都高度依赖鹿晗。根据招股书，鹿晗2015年与风华秋实签约，并于2019年续签，为期五年。2018年至2020年，公司向鹿晗工作室的采购额分别占销售成本项下版权代理总费用的88.5%、76.3%和60.8%，而在此期间公司从鹿晗身上获取的收益分别为7089.1万元、1419.4万元和1498.6万元，分别占总营收的70.6%、25.5%和21.2%。2018年鹿晗巡回演唱会所贡献的收入为5590.3万元，占当年演唱会业务板块收入的92%。招股书中用来证明公司实力的奖项，大部分都属于鹿晗。

　　风华秋实与鹿晗相关的营收列示 图源：招股书

　　风华秋实与鹿晗的深度绑定当然不局限于业务本身。2018年10月，风华秋实与鹿晗成立东阳飞帆，天眼查显示，风华秋实持股48.45%，鹿晗控股99.9%的东阳弘垣持股46.55%。东阳飞帆主打练习生培训，旗下已有10名练习生，厂牌名为STF，其中5名练习生参加了爱奇艺偶像选秀节目《青春有你3》。然而，《青春有你3》因“打投倒牛奶”事件在总决赛前夕被停播，未能“成团”，东阳飞帆的5位练习生也均在前期节目中被淘汰。广电总局也于9月2日发布通知，规定广播电视机构和网络视听平台不得播出偶像养成类节目。由《创造101》、《偶像练习生》蹚出来的偶像选秀节目造星吸金之路就此断绝，东阳飞帆的练习生们想出道恐怕要另辟蹊径了。

　　盈利能力方面，2018年至2020年，风华秋实净利润分别为1860万元、1880万元和4270万元，2021年上半年由盈转亏，录得亏损1000万元。