一文看懂特海国际招股书：海底捞海外独立IPO 10年百店出海

　　特海国际：负责海底捞餐厅海外业务，运营近百家门店

　　分拆自海底捞，海外开设近百家餐厅。公司主要负责海底捞集团在大中华区以外的海外餐厅经营业务。2012年在新加坡开设首家餐厅，截至2022年3月31日，公司已在四大洲的11个国家开设97家餐厅。

　　2020年度餐厅经营受疫情影响，2021年公司营收3.1亿美元/+41.4%，超过2019年水平，2022Q1营收大幅增加至59.8%至1.1亿美元。食材成本占营收比重35%-37%，基本稳定；受疫情影响公司精简餐厅所需员工数，并优化薪酬结构，员工成本占营收比重从2019年的48.1%降低至2022Q1的40%。整体盈利能力暂时承压，2021年亏损-1.5亿美元，2022Q1亏损2850万美元。

　　行业：国际中式餐饮市场超2600亿，火锅是热门品类

　　国际中式餐饮市场规模超2600亿美元，预计2026年将达到4000亿美元。2016-2019年，国际中式餐饮行业复合年度增长率为5.9%。

　　2020与2021年受新冠肺炎疫情影响，整体市场规模有所减少。近年来，由于海外华人数量的增加，以及中华文化影响力在国际市场上不断扩大，弗若斯特沙利文预测2021年-2026年，中式餐饮国际市场规模的未来复合年增率将达到9.4%，中式餐饮在国际餐饮市场的占比将从10%增加至10.8%，2026年市场规模达4098亿美元。

　　中式餐饮市场目前主要集中在中国移民人口众多的地区，如东南亚、东亚及北美洲。从国家角度来看，美国中式餐饮市场规模最大，为481亿美元，占中式餐饮市场整体规模的18.4%。日本、新加坡、英国及韩国紧随其后，市场规模分别为106亿美元、76亿美元、61亿美元及39亿美元，分别占到国际中餐市场的4.1%、2.9%、2.3%及1.5%。除此之外，中式餐饮在加拿大、泰国、马来西亚及印度尼西亚等亚、美国家也有着较大的市场规模。

　　行业：国际中式餐饮市场超2600亿，火锅是热门品类

　　2021年国际火锅餐饮市场规模289亿美元，预计未来5年CAGR达10%。火锅是国际市场上最受欢迎的中式餐饮类别之一，整体规模占2021年国际中式餐饮市场的11.1%。2016-2019年，国际火锅餐饮市场复合年增率为6.7%，增长速度优于整体中餐市场。2020及2021年度受新冠肺炎疫情影响，市场规模有所减少。2022年以来，国际市场中众多国家逐渐放宽了餐饮行业管制，弗若斯特沙利文预计2021-2026年，国际火锅餐饮市场复合年增率将达10%，整体市场规模将达到465亿美元。

　　分国家看，美国中式火锅市场规模达120亿美元，占国际火锅市场的41.5%，英国中式火锅市场规模为18亿美元，日本与韩国中式火锅市场都为16亿美元，其在国际火锅市场中的占比也都达到了6%。同时，在韩国、英国火锅餐饮在中式餐饮中占比较高，分别达到了40%与30%。

　　行业：集中度提升空间大，海底捞是头部品牌

　　海底捞营业收入在国际中式餐饮市场中位列第三。目前，国际中式餐饮市场集中度提升空间较大。按2021年的营业收入计算，海底捞的营业收入仅次于美国中餐品牌Panda Express与PF Changs，达到了3.12亿美元，在国际中餐市场中达到0.38%占有率；按自营餐厅数量算，海底捞大力发展自营项目，成为了所有中餐品牌中自营餐厅遍及最多国家的企业。2021年海底捞自营餐厅覆盖了包含美国、日本、韩国、新加坡等国在内的11个国家和地区，而位列第二的Panda Express仅在4个国家拥有自营业务。

　　在源自中国的国际中餐品牌中，海底捞规模位居第一。2021年，海底捞营业收入为3.12亿美元，海外餐厅数量为94家，整体规模大幅度领先其余本土国际中餐品牌。位居第二的台湾企业鼎泰丰的营业收入约为1.4亿美元，不足海底捞的一半。黄记煌、小肥羊等其余品牌在国际市场中的营收不足0.2亿美元。