调研系列四：新坐标技术雄厚，新产品带来成...

　　1、公司主要产品为精密冷锻件，90%以上用于汽车发动机配气机构，其中气门组冷锻件占比60%多，气门传动组冷锻件占比30%多，主要客户包括南北大众、长安、通用五菱、比亚迪等。

　　2、气门组冷锻件是比较成熟的产品，公司主要供气门锁夹和弹簧盘，目前已经占据国内20%以上的市场份额。

　　3、公司现阶段业绩增量主要来自气门传动组冷锻件，16年这部分收入增长400%，未来将持续放量。公司现在主要供给南北大众，今年开始有望突破国内外其他客户，特别是公司去年9月已获得德国大众的定点供货资格。现在供给南北大众和比亚迪。供给大众国内的EA211发动机，比亚迪476发动机。

　　4、董事长技术出身，风格比较务实注重研发，现阶段主要聚焦在汽车发动机配气机构这一传统优势领域，并尽快提升新产品产能，同时公司也在积极储备新的产品和技术，比如公司已经与比亚迪合作开发车身稳定系统的十几个部件等。

　　5、公司16年5548万净利润，预计17年气门组保持稳定，气门传动组将进一步放量，有望翻倍以上增长，2017年公司总体销售收入目标2.2亿元。

　　6、盈利预测：我们预计公司2017年、2018年净利润分别为8567万元、1.23亿，对应估值为53.6X、37.2X。考虑公司作为业绩增速较快且具有技术稀缺性的次新标的，可享受一定估值溢价。

　　7、风险提示：新产品进展不及预期。