多重利好刺激大基建板块盘中大涨 又到了“一带一路”概念炒作窗口？

　　2月25日，再经过接连几日的狂躁式暴涨行情之后，A股市场终于出现了巨量震荡调整的迹象，在早盘一度出现弱势不过很快又在资金的拉动下迅速走高，午盘一度冲击3000点关键关卡，不过在最终最高止于2995.68点。

　　随着A股的震荡调整，各版块也出现了分化的走势。从今天的盘面情况看，钢铁、养殖业、媒体、港口、生物制药、建筑材料等板块取代券商保险等大金融板块转为强势。其中钢铁行业在早盘西宁特钢(600117.SH)、【沙钢股份(002075)、股吧】(002075.SZ)、包钢股份(600010.SH)三只涨停股的刺激下持续大涨，拉动钢铁板块指数大涨超过5%。

　　值得注意的是，除了钢铁板块大涨外，水泥建材等板块个股涨势也非常不错，其中中国中冶(601618.SH)、腾达建设(600512.SH)、【中铝国际(601068)、股吧】(601068.SH)、中国电建(601669.SH)等个股纷纷涨停，刺激行业110多家公司纷纷跟咱，成为今天上涨家数最多的行业。

　　从消息面上来看，今日的大基建板块之所以爆红是因为受多重利好的刺激。

　　2月26日，国家发改委发布《2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望》，

　　报告预测，从时间趋势看，2019年投资增速可能呈现出前高后低运行特征；分主要领域看，制造业和房地产业将保持较快增长，继续发挥“稳投资”的主导性作用，基础设施投资有望中速增长，是“稳投资”的重点发力方向。其中，基建投资方面，报告认为，2018年基础设施拟建项目数量较上年增长5.3%。随着国家加大对本领域的支持力度，基础设施投资增速有望逐步回暖，以基建项目落地周期1年左右判断，2019年基建投资有望保持中速增长态势。

　　除此之外， 近期还有几个与大基建非常相关潜在利好处于市场炒作窗口：

　　一是粤港澳大湾区的题材的持续热炒。在2月18日，国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，改规划是指导粤港澳大湾区当前和今后一个时期区域合作发展、经济加速升级的纲领性文件。大湾区覆盖5.6万平方公里，7000万人口、GDP超过10万亿元的庞大体量，具有无比雄厚的多元化产业基础、强大的科技创新能力和人才优势，承接引领中国新一轮的改革开放大潮的里程碑式的意义。而其中大基建领域无疑是大湾区重中之重的底层基础，这也是近期南部地区为主要的业务点的相关水泥钢铁机械等板块个股持续纷纷大涨的原因。

　　二是3月初即将召开的全国两会对于加大基建或成为共识。截至本月14日，全国31个省均开完了地方两会，通过各省的观点梳理，虽大部分省市下调2019年GDP增长目标，表明面临着较大的经济下行压力，但如何稳经济成为重要考虑议题，新经济、新基建以及大基建仍是主力方向。而从近几年的两会题材看，新基建及科技产业等均是市场资金必炒的热门题材。

　　三是博鳌亚洲论坛2019年年会即将召开，中国如何稳经济政策或成为世界关注话题。 博鳌亚洲论坛2019年年会将于3月26-29日在中国海南省博鳌召开。根据最新公布的日程表，关于世界经济趋向、新时代下的中国经济、一带一路等热门话题均被提上会议。其中，包括中国在内的亚洲经济体如何应对复杂多变的国际形势，中国如何稳定当下经济趋缓局面也是重要关注的话题，这些也是大基建领域潜在的利好。

　　四是第二届“一带一路”国际合作高峰论坛在4月份即将再度召开，大基建合作项目是重要部分。自从2013年“一带一路”概念被提起以来，就成为了市场经常热炒的题材，并且每次伴随相关的大级别会议或产业政策推出，这个概念都会成为炒作的热点。目前在A股的资本市场上已经共有超160只的“一带一路”，包括工程机械、金融贸易、铁路基建、港口码头的行业。

　　2017年，我国企业在“一带一路”沿线新签合同1443亿美元，完成营业额855亿美元，近三年复合增速分别为24.8%和11.1%。由于“一带一路”沿线多为发展中国家与新兴经济体，基础设施建设需求旺盛，未来有望成为我国国际工程承包企业的重要业绩增长点。

　　因此，随着4月份的第二届“一带一路”再度召开，这个题材比如会遭到市场资金的热捧。事实上，从今天的盘面行情看，上述板块个股以及明显有资金入场潜伏，如中国中冶、中国建材、中铝国际等。

　　钢铁水泥等建材行业持续被看好

　　据中信证券研究研报表示，过往经验表明基建投资的快速下滑往往会带来政策的干预，目前政策态度转向明确，预计显性资金与撬动比率都将在2019年有所增加，基建投资增速或将达到9%。

　　考虑到2019年消费数据和进出口数据或将延续低迷状态，为了托底经济需要固定资产投资增速上行，在此情况下我们预计基建投资有望接棒地产在2019年发力。此外，根据铁总数据，2月23日发送旅客1,316.9万人次，创历史新高，劳动力返程高峰虽然比去年稍晚但已经来临，可侧面印证基建投资拐点将至。

　　从资金角度看，基建的主要资金来自自筹计入社融，1月的社融反弹预计将带动基建投资在1季度到2季度展开反弹。

　　基建投资可供追踪的显性资金是国家预算内资金，仅占比16%左右，最主要的支柱来自自筹资金，占比约60%。自筹资金主要是地方城投以企业身份申请的银行贷款和发行的债券等，计入社融，因此社融普遍领先基建投资1-3个月左右。2019年1月社融超预期增长将带动基建投资在1到2季度出现大规模反弹，考虑到央行宽货币的政策在1到2月仍在不断出台，政策的滞后性将对社融进行支撑，基建反弹有望持续。

　　从历史经验看，高铁的建设一般在五年规划的末两年出现大量竣工，而目前的铁路通车里程也仅占“十三五”规划的56%，2019-2020年铁路建设或将出现投资高峰。城市轨交主要是地铁，我们预计未来三年其投资空间将达到3.2万亿元，新增运营里程3,812公里。在铁路建设方面，推荐中国中铁(A+H)，关注中国铁建(A+H)、四川路桥等；在设备车辆方面，推荐中国中车(A+H)，关注中车时代电气(H)、中国通号(H)、永贵电器、鼎汉技术、康尼机电等；在城市轨交建设方面，推荐隧道股份。

　　能源网建设中，特高压投资或将达到2,000亿，其落地有望加快。目前规划后核准较快，核准后设备招标周期缩短，同时核准十分密集，其整体推进进度有望超预期。重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞，建议关注中国西电、特变电工。

　　国泰君安证券研究报告表示，2019年上半年中央项目加速落地，且集中地区或仍在人口密集的“发达地区”，体现为报批项目落地节奏的加快以及配套资金支持力度的增强。

　　2019年1月社会融资规模达4.64万亿元，创历史新高，宽松的货币政策延续。2019年新增地方债限额合计1.39万亿元，已经提前下达，填平往年1-3月的地方债发行空档期，19年1月新发行地方政府债4179.66亿元，往年同期为零。判断19年3月在十三届全国人大二次会议上，授权的19年地方债全年新增限额将较18年的2.38万亿显着提升。

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