六大券商周五看好六大板块

　　农林牧渔行业:白羽肉鸡,主升浪来临,鸡苗价格即将创历史新高

　　类别：行业研究 机构：【太平洋(601099)、股吧】证券股份有限公司 研究员：周莎 日期：2019-08-01

　　1、供给端: 祖代引种量增加尚未传导到商品代, 叠加气候因素使 8月供给端持续紧张。

　　2018年 9月开始单月引种量跃升的新增产能尚未传导到商品代鸡苗,至少也要今年 12月才有第一批商品代鸡苗, 产能增加会很缓慢。即使强制换羽也要两个月后才有产能出来。这意味着在 10月以前,供给持续处于紧张状态。

　　6月疯狂去产能后恰逢 7月高温,导致种鸡受精率和产蛋率双低,再次导致供给端下滑。

　　2、需求端: 补栏旺季叠加需求向好, 8月价格有望创历史新高。

　　8月即将迎来中秋国庆这批鸡的补栏旺季, 因此近几年 8月鸡苗价格基本位于年内高位, 叠加需求季节性好转后毛鸡涨价带来的补栏需求提升。 从供需两方面判断, 8月价格有望创历史新高。

　　重点推荐: 首推民和股份,其次益生股份,【圣农发展(002299)、股吧】,仙坛股份。

　　风险提示

　　1、 突发重大疫情风险:禽畜养殖过程中会发生大规模疫病,导致禽畜死亡,并对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩,从而影响行业以及相关企业的盈利能力。

　　2、 价格不及预期风险:禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。

　　3、 原材料价格波动风险:公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。

　　4、 非瘟疫苗上市: 有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的传播, 生猪养殖产能去化进度将受影响, 鸡肉替代性需求增长不及预期

　　电气设备和新能源行业:特斯拉Q2销量超预期,PERC电池降价持续

　　类别：行业研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：洪麟翔 日期：2019-08-01

　　行情回顾上周(0722-0726)上证综指上涨 0.70%,深证成指上涨 1.31%,中小板指上涨 3.01%,创业板指上涨 1.29%,沪深 300指数上涨 1.33%,锂电池指数下跌 0.80%,新能源汽车指数下跌 0.84%,光伏指数上涨 0.07%,风力发电指数下跌 1.32%。

　　价格追踪碳酸锂价格持续下滑,现电碳均价 6.95万元/吨,氢氧化锂均价 8.3万元/吨。国内钴价止跌企稳,市场悲观情绪有所修复。锂电四大材料价格上周基本持稳。总的来看,随着淡季持续,锂电池主要材料都呈现供给严重过剩的状态,预计在 8月份迎来年内低点。不过,8月下旬开始数码电池将逐步进入旺季,而汽车也在 9月即将转入旺季,届时车企对动力电池的采购预计在 8月下旬开始逐步回升。

　　光伏材料方面,硅料、硅片端价格基本持稳。目前单晶硅片每片3.12~3.17元人民币,多晶硅片约 1.85元人民币,铸锭单晶每片约 2.85-2.9元人民币。 PERC 电池片的库存持续积压,价格大多到了没 1元/W 左右,部份电池片厂家开始调低开工率,以控制库存水位。国内组件需求可能需至九月才能够明显的拉动,届时不仅国内需求有望快速回升,也将开始步入海外市场旺季,因此目前仍预期四季度将是今年需求最旺盛的时刻,供应链在 9-10月也有望出现跌深反弹的情形。

　　行业动态特斯拉发布二季度财报,产销大幅增长;

　　能源局发布上半年可再生能源并网运行情况,光伏新增装机 11.4GW;

　　通威公示 8月报价,156.75单晶 PERC 电池片 1元/W。

　　投资建议新能源汽车方面,随着补贴过渡期结束,部分城市地方补贴也如期取消,下游需求有所下滑,产量缩水、产业链价格纷纷下滑,板块也显颓势。我们预计 7-8月份装机数据将筑底,9月或将重回增长。虽然今年补贴退坡幅度大,但双积分政策、消费发力等因素将继续支撑全年新能源车的增速,海外电动化进程加速也将给我国跻身海外供应链的优质企业带来新的机遇。具体来看,龙头企业在成本、技术、客户优势凸显,行业集中度有望进一步提升,建议关注宁德时代。随着补贴大幅退坡,

　　铁锂电池的性价比优势开始显现。同时,车企为弱化供应链风险而寻求与优质二线电池企业合作的意向越发明显,建议关注二线电池企业龙头亿纬锂能。新政追求高端兼顾安全,能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大势所趋,建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下,产业链价格承压,出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率,建议关注跻身海外高端供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。

　　近期由于海外淡季及国内需求尚未正式启动,行业进入调整,产业链价格也有所下滑。之前能源局公布了 2019年补贴竞价项目名单,共3921个项目,总装机容量 22.79GW,补贴需求约 17亿元。同时,国家能源局判断今年光伏发电项目建设规模在 50GW 左右,预计可有40-45GW 左右年内建成并网(约 30GW 在今年下半年建设并网),总量符合我们之前的预期,契合稳中有进的总基调。随着竞价项目名单最终落地,国内装机需求将加速启动,整体供应链在 9-10月也有望出现跌深反弹的情形。龙头公司中报业绩靓丽,持续看好。建议继续关注市占率高、成本优势明显的龙头企业隆基股份、通威股份、中环股份等。我们维持行业“增持”评级。

　　风险提示新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,原材料价格大幅波动,行业政策调整。

　　光伏设备行业:硅片产能周期开启,关注HIT电池主题机会

　　类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆,周尔双 日期：2019-08-01

　　行业景气度:2019年光伏建设规模超市场预期,平价上网进程有望加速2019年光伏发电项目竞价结果:22.8GW,预计2019年光伏建设规模50GW左右,年内并网40-45GW左右,超市场预期;预计8月将进入开工旺季。海外市场需求持续增长,我们预计2019年海外装机量在90GW左右,全球合计130GW+。自531以来的行业低潮已经过去,政策转向积极,平价上网进程有望加速,龙头设备企业凭借先发优势有望持续提升市场份额。

　　硅片环节:单晶渗透率持续提升,硅片产能扩张不断超预期兑现2019年3月以来,中环股份、晶科、上机数控分别公布25GW、25GW、5GW扩产计划,不断兑现我们之前的判断,二季度产能新周期开始启动,同时我们预计其他硅片厂商后续仍有硅片扩产计划公布。单晶硅片行业渗透率2018年达50%,预计2020年将提升至75%以上,同时行业装机量年复合增长20-30%,单晶硅片设备需求增速将高于装机增速。我们预计硅片环节无较大技术变革,同时临近平价时代,单晶硅片盈利波动区间将比过去更小,行业持续扩产成为大概率事件,晶盛机电作为国内单晶生长设备龙头,将深度受益于单晶渗透率提升带来的设备需求。

　　电池片环节:HIT技术将成下一个风口,技术迭代利好优先布局的设备商电池片的光电转换效率是平价上网的关键因素,预计未来2年PERC仍是主流技术路线。我们预测到2019年年底PERC电池产能会超过140GW,电池厂的扩产将持续,短期内相关设备商将继续受益,根据我们测算,预计2019-2020年电池片环节主要设备累计市场规模近200亿。根据市场预期,HIT技术将成下一个风口,有两个原因:(1)光电转化效率高。目前HIT的电池效率比PERC高1pct左右,由于N型硅片做基底,未来效率提升空间更大。(2)制备过程精简,只需4道主要工艺,从理论上来说不良率以及人工等成本都会降得非常低。我们认为HIT能否大规模推广的关键之一,在于设备技术的提升带来的成本下降。目前包括迈为股份、捷佳伟创在内的多家设备公司已对HIT技术路线展开布局,并均已取得不错的成果,我们预计HIT技术的风口到来之时,这些提前布局的设备厂商将显着受益。

　　组件技术迭代持续升级,叠瓦有望成为主流组件技术升级的关键在于如何降低组件成本,提升封装效率将成为未来光伏组件降低成本的重要渠道。叠瓦组件比常规组件封装模式平均多封装13%的电池片,可提高组件20-30W的功率,能够显着降低组件成本,预计未来有望逐步成为主流。目前已经布局叠瓦环节的设备公司有【迈为股份】、【先导智能】、【金辰股份】、京山轻机子公司【苏州晟成】,有望受益于叠瓦技术的推广。

　　投资建议:硅片环节:推荐【晶盛机电】硅片环节切磨抛整线能力具备,硅片抛光机技术有望延伸至晶圆制造环节。电池片环节:推荐【迈为股份】光伏电池丝网印刷设备领军者;【捷佳伟创】光伏电池片工艺设备龙头;建议关注【罗博特科】自动化设备市占率第一。组件环节:推荐【迈为股份】【先导智能】,建议关注【金辰股份】【京山轻机】(子公司苏州晟成)。

　　风险提示:光伏全面平价上网进度不及预期,行业竞争加剧。

　　电力及公用事业中报前瞻:火电、水电板块业绩增速整体较快,上市公司业绩出现分化

　　类别：行业研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：濮阳 日期：2019-08-01

　　目前已经披露业绩(预告)的火电公司Q2合计归母净利润为38.3亿元,同比增长37.2%(剔除漳泽电力),环比下滑20.3%(剔除江苏国信)。2019Q1江苏国信因增持利安人寿,当期非经常损益5.7亿元,环比数据不具备可比性,故环比数据剔除江苏国信;2018Q2漳泽电力因出售蒲洲分公司,当期非经常损益7.1亿元,同比数据不具备可比性,故同比数据剔除漳泽电力。

　　穗恒运A、粤电力A、深南电A、内蒙华电、漳泽电力19Q2业绩环比增速翻倍。19Q2业绩环比增速翻倍的公司包括广东省3家上市公司(穗恒运A、粤电力A、深南电A)、漳泽电力、内蒙华电。其中,由于季节性等原因,广东省19Q2用电量环比增长34.7%,电量增速较好。内蒙华电19Q2环比增速较高由于:参股15%的大唐托克托及大唐托克托第二公司宣告分红合计2.34亿元,计入当期投资收益,而去年同期上述公司尚未宣告分配;上半年煤炭销售收入实现5.48亿元,同比增长99.02%。

　　19Q2用电量环比增速较高的省份包括广东、福建、浙江、云南等;上半年用电量增速较高的省份包括内蒙、广西、四川、湖北、安徽等。19Q2用电量环比增速较高的省份包括广东省(+34.7%)、海南(+29.1%)、福建(18.6%)、浙江(+9.1%)、云南(+8.6%)。19年上半年用电量增速较快的省份主要包括内蒙(+12.1%)、广西(+10.9%)、四川(+9.3%)、湖北(+8.8%)、安徽(+8.8%);上海、福建、江苏、天津、广东等沿海省份用电量增速排名靠后。

　　19Q2全国不含税电煤价格指数季度环比增长0.2%、上半年全国不含税电煤价格指数同比下降5.1%。19Q2不含税电煤价格指数季度环比下降较快的省份包括吉林(-7.1%)、甘肃(-6.6%)、云南(-6.5%)、新疆(-5.7%)、四川(-5.7%)。上半年不含税电煤价格指数同比下降较快的省份包括海南(-14.4%)、上海(-12.0%)、福建(-10.2%)、江苏(-8.4%)、天津(-8.3%)。

　　根据业绩快报数据,水电板块归母净利润Q2达到12.8亿元,同比增长43.9%;整体来水偏丰,上市公司业绩出现分化。上半年全国水电利用小时同比增长11.2%,其中增速较高的省份包括福建(81.2%)、内蒙古(63.6%)、广东(55.2%)、湖南(53.4%);增速较低的省份包括湖北(-5.2%)、四川(1.2%)、贵州(5.7%)等。从上市公司业绩来看,19Q2业绩同比增速较高的公司包括韶能股份(+143.0%,水电机组主要在广东、湖南)、湖南发展(+66.6%,水电机组主要在湖南)、闽东电力(+480.8%,水电机组主要在福建),而黔源电力(主要机组在贵州)业绩增速出现下滑。

　　根据业绩快报数据,风电光伏板块归母净利润Q2同比增长144.4%,上半年同比下降14.1%。其中,太阳能、节能风电上半年业绩增速分别为+2.7%、-8.5%。上半年全国太阳能发电、风电利用小时分别同比增长2.0%、-0.9%。

　　投资建议:水电、火电板块迎来配置时机。1)煤价下行,火电板块盈利持续复苏:受到用电需求增速放缓、水电挤占等因素影响,上半年火电发电量同比增长0.2%(去年同期增速8.0%、全年6.0%)。6月煤炭产量保持较快增长,和此前旺季补库存存在较大联系。目前6大发电集团库存是2015年以来同期的最高水平。伴随旺季补库存接近尾声,三季度煤价有望下行。建议关注全国性火电龙头华电国际、大唐发电、国电电力等;区域性优质火电标的京能电力、粤电力A、皖能电力、长源电力等。2)厄尔尼诺提升来水,水电价值属性凸显:从历史数据来看,厄尔尼诺衰减年全国水电出力较好。主要水电生产省份中,福建、广东、内蒙古、湖南、云南今年上半年水电利用小时增长较快,增速分别为81.2%、55.2%、63.6%、53.4%、18.8%;甘肃、广西、贵州、四川、湖北增速分别为8.1%、4.8%、5.7%、1.2%、-5.2%。建议关注长江电力、韶能股份、湖南发展等。

　　风险提示:下半年来水情况或低于预期、上网电价或超预期下降等。

　　工业软件行业深度报告:智能制造的核心,国产替代势在必行

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：宝幼琛 日期：2019-08-01

　　工业软件将工业技术软件化。工业软件是一种典型的人类使用知识和机器使用知识的技术泛在化过程,其具体是指应用于工业领域,为提高工业研发设计、业务管理、生产调度和过程控制水平的相关软件和系统。工业软件按用途分类,主要分为研发设计、信息管理、生产控制和嵌入式工业软件四类,每类工业软件均有其代表产品和企业。根据中商产业研究院数据,2017年我国工业软件市场规模达到1412亿元,近五年CAGR达到14.2%。

　　智能制造是大势所趋,正快速推进。近年来我国人口红利出现拐点,2018年就业人口同比下降0.07%,但我国相对美国的制造业劳动薪酬比2007年增长了2.6倍,劳动力比较优势减弱。同时,我国制造业长期处于中低端,制造业对于转型升级的需求十分迫切。智能制造是我国制造业业转型升级的突破口,其在控制成本、提升效率的作用已经得到证实,同时对高端制造更是有着重要意义。制造业地位关乎国家利润分配,各个国家对于智能制造均给予了充分的重视,欧美日韩等发达国家纷纷推出刺激政策,我国也推出《中国制造2025》以提高制造业地位,目前智能制造在我国正在快速推进,工信部智能制造试点示范项目已经达到305个,覆盖92个行业类别。

　　工业软件是智能制造的核心。作为新一轮的工业革 命,智能制造目标是工业知识的规模化应用和传承。工业体系交替的背后是制造范式的改变,工业体系的智能化转型,关键在于数据的自由流通和精确的工艺建模,以消除复杂系统的不确定性,提高资源的配置效率,其中最为代表性便是数字孪生技术,而数据流通和工艺建模依赖的就是工业软件。工业软件建立了数字自动流动规则体系,并以此建立模型对制造的各个环节进行赋能,因此可以说智能制造中软件定义了制造,智能制造的本质是软件化的工业基础。

　　工业软件国产替代势在必行。欧美是工业软件的起源地,也是工业软件最大的市场,由于工业软件在需求、知识、应用、数据等方面依赖工业体系,工业软件巨头多来自于制造业,如PLM领域的达索和西门子,由于我国还未能完全完成工业化进程,相关企业缺乏经验和人才积累,我国工业软件市场长期被先进的海外产品占据。目前国内已经具备一定数量的工业软件企业,国内企业已在通用软件市场中得到充分成长,但在工业属性更强的领域仍有待突破。中 美技术摩擦和华为事件表明了核心技术国产化的重要性,未来国产ERP、CRM等通用类软件进入国内超大型企业,MES、PLM等高工业属性软件国产替代将成为趋势。出于对先进制造和信息安全问题的考虑,我们认为工业软件的国产化是长期趋势,相关领域具备较大的投资机会。

　　行业评级及投资策略:给予工业软件行业“推荐”评级。作为第四代工业革 命,智能制造在全球范围内快速推进,工业软件作为其智能化的体现,将在其中发挥不可替代的重要作用。我们认为,在国产替代和中 美技术摩擦的大背景下,我国工业软件有着广阔的市场空间,5G时代的到来也将给工业软件带来新的机遇,国产化工业软件,尤其是高工业属性软件,有着较大发展潜力。

　　重点推荐个股。我们认为,二次开发能力、客户资源与粘性仍是现阶段国内工业软件企业的核心竞争力,同时工业软件国产化是长期趋势,可以关注具备较强产品力和研发能力的公司,推荐关注:能科股份、东方国信、宝信软件、用友网络、汉得信息。

　　风险提示:

　　(1)国内相关政策落地不及预期;

　　(2)工业软件国产化进程不达预期;

　　(3)相关公司业绩不达预期;

　　(4)系统性风险。

　　医药行业周报:中药保护申请16项证明事项取消

　　类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：徐勇 日期：2019-08-01

　　本周行情

　　本周,申万医药生物板块上涨1.18%,沪深300指数上涨1.70%,医药生物板块整体跑输沪深300指数0.52%,涨跌幅在申万28个一级行业子板块中排名第16位。六个子板块全部上涨,医疗服务板块和医药商业板块涨幅居前,分别上涨2.54%和1.41%。截止2019年7月30日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM估值为30.42倍,相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为52.33%。个股涨跌方面,心脉医疗、圣达生物和京新药业涨幅居前,辅仁药业、黄山胶囊和天目药业跌幅居前。

　　行业要闻

　　7月24日,国家药监局发布《关于取消16项证明事项的公告(第二批)(2019年第55号)》,取消中药品种保护申请的《药品GMP证书》等证明材料;7月25日,广东省药品监督管理局发布《关于2019年开展对医疗器械不良事件监测工作监督检查的通知》,宣布将加强2019年全省医疗器械检查,高度重视2019年全省医疗器械不良事件监测工作;7月29日,国家中医药管理局和国家卫健委联合印发《关于在医疗联合体建设中切实加强中医药工作的通知》,提出推进中医医院牵头组建多种形式的医联体。

　　投资策略

　　我们建议从以下三方面考量,1)仿制药方面,集采的推陈出新彰显医药降价逻辑不变,短期市场波动大,长期助推我国仿制药格局产能出清,马太效应显着,建议关注拥有产品集群优势、产能充沛的龙头企业,如科伦药业(002422);2)创新药领域,具有突出临床价值的创新药未来市场放量明确,考虑到新药的限期市场独占,需要能够衔接专利悬崖的丰富后续研发管线补充,推荐恒瑞医药(600276),同时创新药物研发技术的跳跃式突破使得优质Biotech类企业逆袭成为可能,推荐贝达医药(300558);3)器械领域,由于器械演进技术的层叠式推进和渠道、品牌、管理等综合实力的合力堆砌,强者恒强效应尤为显着,建议投资者关注“昂首”走势的细分领域优质个股,推荐安图生物(603658)、艾德生物(300685)。

　　风险提示:政策推进不达预期,企业业绩不达预期。