高运价高运量将驱动航运公司四季度业绩大增

　　11月17日航运概念走强，海运指数上涨6.84%，位居市场第一，【中远海特(600428)、股吧】、中远海控、中远海发等多家公司涨停。

　　业内人士指出，全球集运市场再现“一船难求、一箱难求”的情况，主流船公司订舱已至12月下旬，预测高运价将持续到春节前后。高运价与高运量将驱动航运公司四季度业绩爆发式增长。

　　集运市场火热

　　近期集运市场价格持续高位运行。11月13日，上海航运交易所发布的最新一期上海出口集装箱综合运价指数(SCFI)为1857.33点，较上期上涨11.6%。SCFI指数已经创下2008年金融危机以来的新高。

　　上海国际航运研究中心国际航运研究所所长张永锋向记者分析，近期欧美地区疫情大幅反弹，生活必需品等进口需求较旺盛，市场货量上升，集装箱供应量较紧张，即期市场运价大幅上涨，带动综合运价指数走高。

　　“11月份开始一般是传统的集运淡季，今年的市场情况远超预期。目前集运市场货量比较充裕，运价较高，延续了前期火热态势。”张永锋说。

　　中国港口协会数据显示，近期我国外贸进出口持续改善，尤其是出口进一步提速。11月上旬，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长13.1%，较前期提升6个百分点。八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增长11.5%，内贸同比增长18.3%，均明显快于前期。分区域看，长三角及珠三角地区外贸业务增势强劲，上海、宁波、广州、深圳四港增速超过10%。其中，宁波舟山港增速达到33%。

　　在集运市场需求旺盛的情况下，今年6月份以来国际航运运费价格持续上涨，欧洲航线、波斯湾航线、南美航线航运价格均大幅增长。同时，国内出口集装箱运价指数也在大涨。

　　中信建投交运首席分析师韩军认为，从目前情况看，大多数船公司的舱位已经订到12月下旬。11月22日欧线等主要航线仍将迎来运价上涨。根据主要班轮公司的信息，春节前运价仍将处在高位水平。明年春节期间，船公司将照例执行停航计划。三月份后的运价维持在高位水平是大概率事件。

　　多因素推高运价

　　对于近期集运市场火爆的原因，张永锋认为是多种因素叠加的结果。一方面，受全球疫情影响，上半年需求受到抑制，不少商家有补库存的需求；另一方面，防疫物资大量出口，海外市场居家购物需求升高。此外，船运集装箱周转不畅进一步推高运价。

　　【中集集团(000039)、股吧】近期在接受投资者调研时表示：“目前我司集装箱订单已排至明年春节前后。集装箱市场近期需求明显增长。究其原因，一是受疫情影响，出口的集装箱散落在全球各地，回流不畅；二是国外政府出台疫情纾困计划等财政刺激，导致短期内需求端(例如生活和办公用品)超强表现，宅经济火爆。目前判断‘缺箱’局面至少会持续一段时间，但明年全年情况并不明朗。”

　　中信建投研报认为，根本原因是需求端的持续快速增长。根据集装箱贸易统计公司(CTS)数据，2020年7月全球集装箱海运贸易量增速持平，8、9月份货量加速上行，9月份货量同比增速近8%。从东西主干航线的同比增速看，两大航线需求持续扩张，美线甚至扩张至20%以上的增速。

　　该研报指出，从中期看，美国零售业批发业补库存尚未结束，库存周期至少持续大半年以上时间，奠定需求持续改善基础。RCEP的达成能显着降低关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制造中心地位，奠定了区域海运贸易量增长的基础。此外，从供给端来看，造船手持订单比例处于历史最低，即使考虑新造船影响，交付期限也在2023年下半年以后，不存在大规模投放运力的基础。

　　“现在还难言航运行业全面回暖。总体看，全球疫情对航运业是利空因素。疫情改变了货物出货周期，传统的航运季节性特征没有那么明显。”张永锋说。

　　企业业绩靓丽

　　受集运价格持续攀升、货运量增加的影响，多家航运上市公司三季报交出了靓丽成绩单。集装箱运输企业【中远海控(601919)、股吧】前三季度实现归母净利润38.6亿元，同比增长82.4%。

　　近期，知名航运咨询公司德鲁里(Drewy)将集装箱行业2020年的利润预期上调16%至110亿美元。评级机构穆迪近日则上调了集装箱航运业评级。

　　多家航运公司在三季度业绩大幅增长的基础上，预计今年全年净利润大幅增长。其中，中远海能、【招商南油(601975)、股吧】预测2020年净利润将较大幅度增长，主要原因为2020年油轮运输市场整体复苏，国际油轮主要船型平均运价预计高于上年同期。中远海特预计，2020年度净利润与上年相比将上升50%以上。公司表示，2020年以来，面对全球经济下行和疫情给航运市场带来的双重压力，公司抓好各细分市场经营，最大限度降低市场不利影响；同时抓严抓实精益管理，严控各项成本支出，船队全年营业利润预计实现同比上升。

　　天风证券研报认为，四季度集运运价居高不下，全年业绩有望超预期。四季度全球疫情情况仍不容乐观，欧美的制造业产能仍难以放量，甚至可能进一步收紧，而集运行业的产能闲置率已经处于较低位置。未来船东的经营策略重心可能从揽货为主导转向价格稳定。在此背景下，船东在与大客户的谈判当中议价权有望大幅提升，为明年的盈利铺设安全垫。如果这一趋势得以实现，行业的生态有望大幅改善，行业有望步入运价中长期向好的盈利周期。