险资“转暖”有助A股筑底 明年有望带来1900亿元增量资金

　　近日有券商发布研报称，截至2018年三季度，保险公司保险资金运用余额为15.87万亿元，其中12.98%投向股票和基金。同时，2017年保险资金运用余额较2016年末增长11.42%，如果明年增速维持在10%，按照目前12%左右的配置比重，明年有望带来约1900亿元增量资金。

　　“截至今年三季度，在机构投资者中，保险资金是除一般法人以外的第一大投资者。考虑一般法人的股票流动限制，除去该部分后，保险资金在机构投资中实际占比29%。因此，从资金面的角度看，险资情绪转暖有助于A股筑底。”诺亚研究工作坊高级研究员姜奇甲对《上海金融报》记者表示。

　　不过，姜奇甲也坦言，目前的险资加仓行为并不坚决。“前三季度，保险资金(不含社保)对于A股持股市值的变动比例分别为-11.8%、-11.4%和4.5%，同期机构投资人的数据为5%、-3.2%和-4.4%；再结合前三季度以万得全A指数计的A股市场涨跌幅分别为-3.2%、-11.8%和-4.8%，可以看出，一季度保险资金明显减仓，二季度市值减少主要源于市场下跌，三季度则加大增持力度。但从持股数看，三季度较二季度并没有增加，因此更可能是在原有持仓标的基础上加仓或者进行持仓调整。”

　　那么，在尚未大举进入的背景下，险资更“钟爱”哪些板块呢？姜奇甲表示，根据三季报数据，在万得二级行业中，保险、银行和房地产是险资持股的前三大行业，合计占到总体持仓数的87%，明显高于这三个行业在全市场26.4%的比重，超配明显。以银行板块为例，截至三季度末，险资新进增持招商银行、民生银行、农业银行、工商银行、建设银行、上海银行、杭州银行等7只银行股。“保险资金的投资期一般较长，且截至11月底，保险和银行指数表现明显好于万得全A指数，再考虑到保险和银行较高的分红率、行业熟悉度及市场容量，险资未来继续大幅持有这两个行业的可能性较大。而房地产板块受政策影响较大，如果未来政策进一步收紧，基本面恶化，不排除减持的可能性。”姜奇甲还指出，“险资的长期性特别适合投资科创企业，在即将推出的科创板中，不排除有合适的企业能获得险资的青睐。”

　　事实上，除了上述板块，近期保险资管的纾困资金也开始行动起来。例如，华夏人寿近日举牌海航旗下上市公司凯撒旅游；国寿资产近日亦披露称，通过其发行并管理的“国寿资产-凤凰系列专项产品”，以大宗交易方式购买通威股份7397.63万股(约占上市公司总股本的1.91%)，加上已持有的约3.09%股份，国寿资产成为该公司第二大股东。据统计，截至11月下旬，已有6家保险资管设立合计860亿元的纾困专项产品。

　　业内人士表示，根据目前规定，保险公司权益类资产投资账面余额不得超过公司上季末总资产的30%，并且投资单一股票的账面余额不高于上季末总资产的5%。截至今年8月末，保险公司资金投资于股票及证券投资基金余额为19532.4亿元，占保险资金运用总额的比例为12.43%。从占比看，距离监管“红线”还有较大空间。

　　（文章来源：上海金融报）