原油价格持续上行 LU、PTA受支撑大幅上涨

　　国际油价近日持续上涨，目前WTI原油期货及布伦特原油期货价格皆在120美元/桶之上；SC原油6月9日也跟随上涨，主力合约涨幅超2%。在成本端原油的支撑下，LU及PTA大幅上涨，引发市场关注。6月9日，LU主力合约涨超3%；PTA虽然涨势暂缓，但目前主力合约价格较节前收盘价已累计涨超12%。供应紧张的担忧在反复推动油价重心上移，又带动相关化工品上涨，全球都面临着能源价格上涨带来的危机。国际能源署执行干事法提赫·比罗尔在最近的一次采访中警告，“这次能源危机比20世纪70年代和80年代的石油危机严重得多，而且很可能会持续更久。”联合国贸易和发展会议秘书长格林斯潘呼吁各国释放能源储备，应对短期缺口。而OPEC秘书长则表示，除了2-3个成员国外，所有成员国在石油生产方面都已达到极限。

　　油价或尚未见顶

　　此前OPEC+的增产计划公布后，并未有效缓解市场对供应紧张的担忧，油价依旧持续上行。而据市场消息，阿联酋能源部长宣称原油价格“远未”接近峰值；OPEC秘书长Mohammad？Barkindo也表示，除了2-3个成员国外，所有成员国在石油生产方面都已达到极限。此外，EIA最新数据显示，截至6月3日当周，美国车用汽油库存环比下降80万桶，蒸馏油库存环比增加260万桶，而丙烷和丙烯库存环比增幅为70万桶；包括商业原油、成品油、丙烷和丙烯等在内，上周美国商业石油库存环比显着增加1100万桶。供应紧张叠加需求强劲的信息不断引发市场对原油上涨的预期。国际石油贸易公司托克公司首席执行官杰里米·威尔(Jeremy？Weir)表示，未来数月，原油价格很可能会升至每桶150美元并呈现抛物线式上涨，这将对全球经济前景构成威胁。高盛也在报告中将布伦特原油夏季最高点由125美元/桶上调至140美元/桶。

　　在这样的背景下，国投安信期货表示，目前交易逻辑集中在中国需求恢复、伊核谈判进程受阻且欧盟制裁预期强化背景下的强现实格局。不过对于需求预期，市场出现了分歧。川财证券指出，首先夏季是美国的出行高峰，用油需求升温；其次，上海疫情得到有效控制并稳步推进复工复产，推动原油需求大幅回升；除此之外，海外制造业和服务业正持续复苏，居民需求旺盛，原油需求增加。不过，过高的油价反过来会抑制消费，宝城期货表示，全球原油需求前景并不乐观，当前全球高通胀和主要经济体货币紧缩正导致主要经济体经济增长在放缓；高油价正在抑制美国居民的消费，而中国可能带来一定的成品油消费的回升，但是高油价对汽车出行也有限制。国际能源署(IEA)石油市场部门负责人Toril？Bosoni表示，需求破坏已经是石油市场的一个特征，但她指出，消费者正在根据能源价格、收入、消费者信心和竞争能源的价值不断调整需求。石油需求仍然充满韧性。

　　成品油裂解价差走高拉动LU、PTA大幅上涨

　　由于油价的大幅上涨，成品油裂解价差持续走高，其中柴油和汽油的强势，分别拉动了LU和PTA的大幅上涨。

　　由于柴油裂解价差持续走高，炼厂倾向于加工柴油，而柴油和低硫燃油公用降硫原料，原本用于调和低硫燃油的降硫原料转而去调和柴油，低硫燃料油供给则出现下降，这进一步增加了低硫燃油在成本支撑下的上涨幅度。对于后市，方正中期期货表示，由于欧洲供应紧张，东西方之间套利窗口持续关闭，预计6月份新加坡地区来自西方的套利货数量依然维持在较低水平，新加坡地区低硫燃料油现货处于高升水局面，低硫燃料油供应依然紧张，6月份随着国内全面复工复产推进，发货需求有望大幅提升，对应的船商备库低硫燃料油需求有望大幅提升。而光大期货更表示，来自西方的套利货物流入量短期内没有增加的迹象，预计低硫燃料油供应紧张的局面或将持续到第三或第四季度。

　　而对于PTA，由于夏季消费旺季来临，近期海外汽油价格再度创下新高，调油需求进一步增加，美国从亚洲地区大量进口MX，导致MX供给紧张价格大幅上涨，MX—PX价格出现倒挂，市场担忧亚洲PX工厂会选择降负减产而直接对外销售MX，进一步加剧PX供应紧张的局面。同时据东亚期货表示，近期虽然PX、纯苯负荷在高利润驱动下环比持续回升，但仍不及往年同期，并且中国正处复工复产的初始阶段，国内的调油需求或许刚刚爆发，叠加海外一些炼油装置遭遇意外事故，譬如前期韩国炼厂S-oil的爆炸使得纯苯和PX的原料供应雪上加霜。不过，中长期来看，有观点认为，随着国内复工复产的推进，供应紧张可能会有所缓解，国投安信期货分析，PX环节的利润已经非常丰厚，继续独立上行的空间不大，即便是短期继续演绎极端走势，时间上看也是较为短期的表现。国内PX的开工率大幅回升，供应充裕，进口减少将对PX市场产生压制。芳烃调油的逻辑经过充分交易后，随着调油需求的下降，芳烃的价格也将回归，因此在油价平稳的前提下，PX推动PTA继续大幅上涨的驱动将逐渐减弱，后市可能出现PX环节利润向上游和下游让渡的情况。