欧洲央行新工具TPI是什么？对意大利有何影响？

　　欧洲央行刚刚公布了新的“传导保护工具（TPI）”，旨在防止欧元区借贷成本的无序扩大。

　　以下是该央行宣布的具体内容：

　　主要目的

　　TPI“将确保其货币政策立场平稳地传递到所有欧元区国家”，并将让管委员会“更有效地”稳定物价。

　　购买

　　购买TPI的规模取决于政策传导面临的风险的严重程度，但不受事前限制。

　　TPI专注于公共部门证券，剩余期限为1-10年，也可以考虑购买私人部门的证券。

　　资格

　　欧洲央行有四个标准，分别是：遵守欧盟财政框架、没有严重的宏观经济失衡、有可持续公共财政以及“健全和可持续的”宏观经济政策——包括遵守欧盟复苏基金的承诺。

　　激活

　　激活将基于对市场和传输指标的综合评估，对资格标准的评估，以及判断TPI下购买的激活与欧洲央行主要目标的实现成正比。

　　如果传输出现持久改善，或者欧洲央行得出结论认为，持续的紧张局势是由于各国的基本面因素，那么购买将会停止。

　　债权人待遇

　　欧元体系接受与私人或其他债权人相同的待遇。

　　资产负债表管理

　　进行购买，以免对整个欧元体系的资产负债表或货币政策立场造成持久影响。

　　其他程序

　　PEPP再投资灵活性将继续是欧洲央行的“第一道防线”。

　　欧洲央行强调，从未使用过的直接货币交易（Outright Monetary Transactions， omt）也是其工具箱的一部分

　　这对意大利意味着什么？

　　短期内，意大利的政治不确定性不太可能显着改变其已经黯淡的经济前景。但这确实加大了利差进一步扩大的可能性，尤其是因为欧洲央行不太可能使用这一工具来特别抵消由政府风险引发的趋势。至多，它可能试图防止对西班牙或葡萄牙等其他经济体的借贷成本产生溢出效应。