欧元兑美元汇率跌破平价 欧元区企业却高兴不起来

　　欧元区企业多年以来希望欧元走软。现在“如愿以偿”，可是来得真不是时候。

　　欧元兑美元今年已下跌逾12%，且二十年来首次跌破平价。汇率下跌推升欧元区的进口成本，加剧能源价格飙升的破坏力，对袭扰经济的通胀创纪录飙升也推波助澜。

　　所有这些对企业盈利来说都是坏消息，德国企业周二警告说仍然面临“强大的成本压力”。此外，欧元区的消费者通胀已接近9%，抑制了需求，也会令销售和利润承压。

　　　　重回平价

　　无论货币贬值会带来什么利好，如出口竞争力，汇率对境外利润的影响，都被能源危机和经济衰退的威胁所遮蔽。欧洲尤其容易受到冲击，因为它依赖从俄罗斯进口能源。天然气供应已经减少，进一步减供将给地区经济施加更大压力，尤其是德国。

　　欧元不是唯一反映欧洲经济令人担忧的资产。摩根大通私人银行全球策略师Madison Faller表示，欧元兑美元汇率跌破平价“反映了欧洲经济增长面临的下行风险更大”。

　　“欧洲股票目前的价格比美国股票低30%，幅度很大，反映了这些风险以及市场对能源和金融等行业的看重，”她说。

　　经济忧虑也加剧了汇率波动，交易员押注这会限制欧洲央行紧缩政策的能力，导致其进一步落后于美联储的激进加息步伐。利率差异不断扩大正使美元受益，当前的趋势同样也是美元走强的体现。一个指数显示，欧元兑一篮子全球货币的汇率，以收盘价看，仅接近2015年以来的最低水平。

　　今非昔比

　　但也有一个重大的结构性问题在起作用，因为能源危机迫使德国重新评估一直处于经济核心地位的长期工业模式。这种模式--ING集团策略师Chris Turner总结为“进口廉价能源，利用全球化优势，增加价值并向世界各地出口产品”--已经失去了重要的第一支柱。

　　“如果看到欧元兑美元处于平价水平，你认为欧元看起来超级便宜，”他说。“但实际上， 欧元的公允价值已经受到能源危机的损害，不能排除欧元再跌10个大数的可能性。”

　　其他策略师也认为欧元的风险是下行。摩根士丹利预测欧元本季度将跌至0.97美元，为2000年代初以来所未见。摩根大通预计其在今年下半年试探0.95美元。

　　欧元的最新走势已使其跌至2002年以来的最低点，其史上最弱点是在2000年，当时跌破0.85美元。随后升值，在全球金融危机和随后的欧元债务危机期间平均在1.30美元之上。这导致企业和政客的抱怨，因为当时欧元强势损害出口和经济。

　　如今已是两重天。欧元贬值意味着一些欧洲公司从其他货币转换而来的利润得到提振。斯托克600指数成份股公司平均超过一半的营收来自欧元区以外，而美国是最大市场之一。

　　但是货币贬值的任何好处都可能受到对成本影响的侵蚀，特别是如果原材料以美元计价的话。

　　“欧元疲弱会推升以美元计价的投入价格，进而损害公司的利润率，”法兴银行公司研究主管Kenneth Broux说。“如果能源价格飙升和全球需求减弱冲击实际收入和消费者支出，国内/全球需求也因而走弱，那么公司的销售和利润也可能受到不利冲击。”