凯投宏观看涨钯价，称2024年底前将升至2500美元

　　8月25日，凯投宏观表示，在今年创下历史新高后，钯价走势积极，因为这种贵金属在未来两年仍将处于短缺状态。凯投宏观大宗商品经济学家Edward？Gardner表示，预计需求将会改善，而供应依然疲弱，推动价格从当前交易水平走高。Gardner在本周的一份报告中称，未来两年钯价将在2024年底前从每盎司2000美元攀升至2500美元。

　　他写道：“随着可用库存继续减少，钯价应该会在2023-2024年期间保持历史高位。我们预计未来两年钯需求将略有上升，而供应增长将保持疲弱，使市场始终处于短缺状态。因此，在此期间库存的持续下降，可能会使已经处于历史高位的价格进一步上涨。”

　　钯需求还没有恢复到疫情前的水平，这是未来两年的情况，特别是在内燃机汽车的自动催化剂中使用钯。这种贵金属被广泛用于汽车工业的催化转换器，而电动汽车不需要自动催化剂。

　　Gardner指出：“我们预计中国的自动催化剂相关的需求增幅最大，部分原因是我们认为中国的经济增长将从近期的低点复苏，即使它仍处于历史低迷状态。”“此外，与发达经济体相比，中国的汽车保有量仍然很低，因此，尽管电动汽车在中国的新车购买中所占的份额越来越大，但仍有大量空间购买额外的内燃机车。”

　　由于多数大型钯矿商发布了悲观的2022年生产指引，钯矿供应预计将受到抑制。

　　Gardner说:“我们预计南非矿山的供应将下降3-4%，占全球矿山供应的约2/5。今年的供应情况与其他国家类似，尽管我们确实预计俄罗斯的产量会有小幅增长，尤其是因为在俄罗斯矿山供应中占主导地位的Nornickel今年上半年的产量同比增长了8%。”

　　然而，Gardner补充说，在2023年和2024年，俄罗斯以外的矿山供应应该会开始缓慢恢复。

　　回收供应将占总供应的比例越来越大。Gardner描述道：“二手车价格目前很高，这只会刺激内燃机汽车的车主…转向越来越有吸引力的电动汽车。随着这种转变的加快，越来越多的从自动催化剂回收的钯将进入市场。”

　　总体而言，凯投宏观预计，到2024年钯市场仍将保持小幅短缺。今年钯价波动非常剧烈，现货价格在3月份曾创下每盎司近3000美元的历史新高。价格飙升是因为人们担心，俄罗斯入侵乌克兰后对俄罗斯实施的制裁将会削减一个主要生产国的供应。

　　自那以来，随着高通胀、经济增长放缓、货币政策收紧以及疫情封锁对市场造成压力，钯市场每天100美元的价格波动已成为常态。