管涛谈汇率：“7只是一个数字” 弹性增强成为吸收内外部变动的减振器

　　2月26日讯（记者 徐川） 2019年以来，在市场供求作用下，人民币对美元汇率曾三次“破7”，但很快又回到7下方。“7”这一整数关口备受市场关注。

　　对此，中银证券全球首席经济学家管涛在第五届全球财富管理论坛上表示，“7只是一个数字，不是了不起的事情。在去年9月中旬，人民币时隔两年又再次跌破7，我们外汇供求基本平衡，市场也是低买高卖，到去年12月初，人民币又升回到7以内，所以7并不是很重要的事情”。

　　更重要的是，在管涛看来，正因为人民币汇率有弹性，这有可能会在资本流动发生剧烈波动时，减轻对资本外汇管制手段的依赖。

　　“尽管在去年8个月里，人民币调整了10%以上，但人民银行、外汇局除重启部分宏观审慎措施外，并没有引入新的限流出措施，甚至加快了对外开放，如加快境内债券市场开放、扩大境内企业对外自主借债试点、扩大国内一级债券市场——熊猫债市场开放。”管涛进一步说到。

　　“通常在人民币汇率承压的情况下，在过去是不可能开放资本流出的，因此加快境内债券市场国际化，恰恰是因为汇率有弹性，成为了吸收内部外部变动的减振器。”管涛表示。

　　结合货币政策来看，管涛认为，2022年人民币汇率波动验证了当汇率有弹性后，确实货币政策有自己的自主性，如去年为稳增长，采取了降准、降息。“但在过去，无论降准、降息，都被认为是非常重要的货币刺激信号，2015年‘811汇改’时就不敢随意动用降准、降息的措施”。

　　相比之下，去年通过降准、降息，包括进一步释放利率市场化改革红利，企业借贷成本已降至有数据以来的最低。因此，在他看来，这其中一个重要条件就在于人民币汇率有涨有跌、双向波动的弹性增加。

　　此外，管涛还提出了“经济强、货币强”的观点。“去年11月到今年年初，人民币从7.3升到6.7附近，升值了8%左右，比2020年下半年的升值幅度还大，这是因为从11月初开始优化防疫政策、调整房地产调控后，对中国经济复苏前景预期有所改善，人民币汇率开始止跌反弹”。

　　人民币汇率的弹性增强也使金融双向开放更有底气。对于人民币国际化，管涛建议，可研究推出一些人民币计价的金融产品，对资产负债方面进行创新，还可借助国内外金融机构来推动人民币计价金融产品的发展。