2016-11-18 莫尼塔-晨会纪要

　　2016-11-18 莫尼塔-晨会纪要 2016-11-18 类别：券商晨报 机构：莫尼塔 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观经济债市继续大跌，关注两点边际变化今日，中国10年期国债延续昨日大跌，现券收益率逼近3%，创6月以来新高。本轮债市持续大跌，主要与美债收益率大幅上行有关。加之人民币快速贬值影响下资金面再度趋紧，以及央行所表现出的“锁短放长”的态度，也令市场情绪受到打击。以下两点变化值得关注：

　　一是，据媒体报道，今日大行在6.87关口全天站岗，自营盘见状纷纷止盈。此举意味着人民币跌势或将暂时缓和，对国内资金面的压力也将有所缓解。

　　二是，央行在三季度货币政策执行报告中提到，有意将DR007打造为市场基准利率，而此前市场习惯盯R007利率。二者区别在于，DR007限定交易机构为存款类金融机构，质押品为利率债。2016年以来，DR007利率持续低于R007，且近期二者利差有拉大之势。这或意味着，央行对“非银金融机构”融资成本上行的容忍度在进一步提高，抑制债市杠杆的意图更加明确。同时表明，近期货币市场利率上行仍然只是货币政策操作策略的变化，货币政策拐点还言之尚早。