2016-12-22 申万宏源-晨会纪要

　　2016-12-22 申万宏源-晨会纪要 2016-12-22 类别：券商晨报 机构：申万宏源 研究员：薄娉婷

　　[摘要]

　　今日重点推荐大豆压榨行业系列报告之一：价格涨势望加剧，压榨利润持续新高16年上半年起豆类产品经历趋势性上涨行情，压榨利润升至高位。自16年3月开始，豆类产品进入趋势上涨通道，自3月初以来CBOT大豆、豆油、豆粕分别上涨19.97%/20.42%/21.61%，近2个月CBOT大豆、豆油、豆粕分别上涨5%/3%/3%。

　　投资建议：我们未来2-3个月后期大豆、豆粕、豆油整体有望震荡上行，伴随压榨利润稳步提升，推荐标的如下：1）*ST珠江2）西王食品（详见正文）(联系人：宫衍海/赵金厚/龚毓幸)桂东电力（600310）点评报告：股价超跌提供买入机会布局石材业务极具爆发性受国海证券假印章事件影响，21日公司股价下挫4.68%，公司基本面未发生变化，股价存在超跌。公司发布公告澄清，称目前持有国海证券6.26%的股权，为其参股股东，国海证券停牌核查事宜对公司2016年经营业绩不构成影响。国海证券目前总市值294亿元，公司持股市值约为18.4亿元。21日公司市值一度较前一日市值缩水近10亿，相当于参股的国海证券市值部分跌幅超过50%以上。我们认为，公司基本面并未发生变化，股价存在超跌，提供了买入机会。

　　投资评级与估值：我们维持2016~2018年公司归母净利润预测分别为2.23、3.00和4.97亿元，EPS分别为0.27、0.36和0.60元/股。剔除公司持有2.64亿股国海证券对应约18亿市值，PE分别为33、25和15倍。公司17年估值明显低于可比售电类上市公司平均30倍以上的估值。

　　重申“买入”评级。（详见正文）(联系人：刘晓宁/王璐)红相电力（300427）深度报告：受益配网、轨交、军工景气多行业协同发展公司是检测监测领域的市场龙头，受益配电网行业高景气度趋势向上。

　　公司研发技术强应用范围广，公司有望逐步将检测监测产品从电网复制至电厂、轨道交通多个领域，检测监测业务未来市场空间广阔。

　　盈利预测与评级：考虑增发，我们调整盈利预测（16年下调，17年上调，18年首次），预计公司16-18年备考归母净利润分别为92.3、232.6、298.9百万元（上调前16-17年为142、215百万元），对应EPS分别为0.33、0.66、0.85元/股（上调前16-17年为1.60、2.42元）。此次红相电力以及标的上市公司高管团队全面参与增发，增发价格16.87元，彰显对方案完成后公司协同发展信心。目前价格对应17年约33倍，公司受益配网、轨交、军工多行业景气爆发，产业协同有望带动业绩超预期，维持“买入”评级。（详见正文）