2017-02-10 东吴证券-晨会纪要

　　2017-02-10 东吴证券-晨会纪要 2017-02-10    类别：券商晨报  机构：东吴证券  研究员：--

　　[摘要]

　　宏观2017年PPP如何托底经济？存量释放与新政实施2017年两部委明分工、齐发力，存量释放超5万亿。预计两部委2017年PPP项目的整体签约/落地规模约为2016年的2-3倍。特许经营占主导，经营性项目多元化融资：经营性项目和准经营性项目将是我国2017年PPP落地重点，其中，收益稳定的经营性项目融资可能会成为试点的首选。2017实施，融资新政促PPP落地我们预计首批PPP证券化融资项目将于2017年2季度推出，“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带建设，以及新一轮东北老工业基地振兴等国家级战略领域将成为政策着力点。

　　行业非银金融行业：信托行业迎来中期确定性增长，重视板块投资机遇观点：1）中期政策红利推动信托行业迎来规模扩张和业绩反转。2）信托监管法律体系以及配套制度安排逐步完善，推动信托行业长期发展。投资建议：继续推荐信托板块，建议关注爱建集团、经纬纺机、*ST舜船（江苏信托）以及安信信托。

　　汽车行业：2017年1月乘用车销量点评事件：根据乘联会最新数据，2017年1月广义乘用车批发销量222万辆（同比-1.5%，环比-16.7%），狭义乘用车批发销量217万辆（同比-0.8%，环比-16.7%）。点评：1）春节因素扰动1月产销增速。2）维持2017年乘用车增长5%以上的判断，增速前低后高。3）SUV在高基数下仍增长10%。4）自主品牌分化，优秀企业延续强势表现。投资建议：尽管一季度销量增速有波折，我们认为2017年汽车销量增长4.7%，整车企业分化明显，关注两类投资机会：1）销量高增长的优势自主品牌，关注吉利汽车（H股）、长城汽车（A+H）；2）低估值高分红的行业蓝筹，推荐长安汽车，关注上汽集团。

　　推荐个股及其他点评

　　【重点推荐】富春环保（002479）：量价齐升，固废环保再上新台阶。公司发布2017年一季度业绩预告，归母净利润7935.8-8817.6万元，同比增长80%至100%：1）质量体量双驱动；2）煤热价联动，盈利质量持续上升；3）下游行业回暖+项目投产，释放产能；4）本部外项目业绩优异，拟收购常安能源加速扩张；5）定增9.2亿，固废环保加速发展；6）蒸汽/电力销售价格弹性空间。投资建议：预计公司2017-2019年EPS0.49、0.68、0.83，对应PE27、19、16倍。积极看好公司长远发展，维持“买入”评级！

　　【一般推荐】君正集团（601216）：化工主业回暖，布局稀缺保险集团牌照。1）化工主业成本优势显著，毛利率领先，涨价驱动业绩高增长。2）战略入股稀缺保险集团，民营资本驱动保险业务加速发展。3）前瞻性布局保险/基金/银行/证券，持续受益于稳定投资收益。投资建议：股权受让完成后公司将成为华泰保险第一大股东（直接持股22.3%），华泰作为高度稀缺的保险集团，旗下财险/寿险/保险资管均为盈利能力稳定的优质公司，且发展空间巨大。