2017-04-07 国海证券-晨会纪要

　　2017-04-07 国海证券-晨会纪要 2017-04-07    类别：券商晨报  机构：国海证券  研究员：--

　　[摘要]

　　投资要点：

　　行业评论有史以来力度最强持续一年的大气污染防治督查开始，大气治理犹在风口，能源结构转型长期利好“煤改气”相关标的公司评论迪马股份（600565）：“民转军”携手保利，军工业务大幕开启（买入）最新报告摘要继电器龙头真成长，不忘初心逐梦前行——宏发股份（600885）深度报告资产注入增厚业绩，港航一体化助发展——海峡股份（002320）深度报告双主业支撑未来业绩高增长，集团债务担保风险可控——西王食品（000639）2016年年报点评业绩基本符合预期，工程总包、PPP、石墨烯提供多极增长动力——华西能源（002630）事件点评下游行业高景气助力业绩大幅增长——联明股份（603006）事件点评1、行业评论1.1、有史以来力度最强持续一年的大气污染防治督查开始，大气治理犹在风口，能源结构转型长期利好“煤改气”相关标的1、环保部将从全国抽调5600名环境执法人员，在京津冀及传输通道“2+26”城市开展为期一年的大气污染防治强化督查，主要督查污染源环保设施与监测设备安装及运行情况、“散乱污”企业排查取缔情况、错峰生产政策执行情况、挥发性有机污染物企业治理设施安装运行情况等。我们认为，雾霾治理任重道远，结合雄安新区打造优美生态环境的目标，北方地区的大气污染治理具有长期投资机会，非电领域的提标改造和VOCs治理与监测将是重点；同时，长期来看，大气污染防治重心是能源结构的调整与转型，“煤改气”将是重要手段。

　　2、近日下发的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》中提到，9月底前京津冀地区及传输通道城市的所有钢铁、燃煤锅炉均将实施大气污染物特别排放限值，有望催生工业治理需求，重点推荐清新环境；同时VOCs治理与监测也将是防霾治霾及督查的重点，建议关注先河环保、雪迪龙。

　　3、能源结构的调整是解决大气污染问题的根本途径，“煤改气”将成为重要手段。北京已经全面启动2017年“煤改气”工程，总投资约85亿元，工程量达到往年平均值的5倍以上。农村散烧煤改气、燃煤小锅炉取缔、清洁能源集中供热是主要抓手，我们重点推荐直接受益于“煤改气”的迪森股份，建议关注长青集团。

　　风险提示：政策推进进度不达预期风险；相关公司业绩不达预期风险；大盘系统性风险。

　　2、公司评论2.1、迪马股份（600565）：“民转军”携手保利，军工业务大幕开启（买入）1.公司地产业务布局合理，盈利能力稳步上升。在2016年全国商品房市场同比销售大幅增长的背景下，公司全年房地产业务实现营业收入133亿元，同比增长98.15%。未来随着公司在武汉、苏州、杭州、上海、重庆等地的高毛利率项目的收入逐步确认，地产业绩有望稳步增长。

　　2.“民转军”典型代表，军用特种车是公司军工布局的切入点。公司旗下开展军用特种车业务的平台为控股子公司南方迪马，后者由公司间接持股70%，中国兵器装备集团间接持股30%，具备武器装备承制单位名录、武器装备科研生产单位二级保密资格。随着民用特种车市场景气有所下滑，军用特种车有望成为公司专用车业务的布局重点；公司是“民转军”的典型代表。