2017-04-28 川财证券-晨会纪要

　　2017-04-28 川财证券-晨会纪要 2017-04-28 类别：券商晨报 机构：川财证券 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观策略油气改革方案将出台，关注三种红利。油气体制改革方案即将出台，方案将允许符合准入要求并获得资质的市场主体参与常规油气勘查开采，符合条件的各类原油加工企业可以使用进口原油，鼓励通过混合所有制等方式投资油气勘查开采项目、开展城市天然气管道项目建设和运营，后续还将出台一系列配套方案。预期带来几个方面的机会：

　　（1）关注“三通油”的主辅分离、专业化重组。央企集团层面优质未上市资产存在注入上市公司预期，以及集团层面通过专业化的整合，优化资产结构、提升效率有望提升上市公司的收益水平。（2）油气区块流转和管网改革释放的红利。油气区块放开和管网分离打破了油气产业链垄断的状况，引入民营资本，意味着油气开采及管网投资预期增长，油服设备类企业将大大获益。（3）进口权放开释放的红利。进口权放开后，拥有海外油气资源的公司将直接拥有进口自主权，无论是进入自有炼厂还是对外销售，其利润都高于目前配额内进口的模式。

　　建议关注相应的上市公司如石化机械、洲际油气。

　　行业公司广州第四次电力交易完成，发电企业承压，售电公司竞争激烈。广东电力交易中心2017年第四次电力竞价交易在广州完成，共成交电量24.64亿千瓦时，环比上月20.27亿千瓦时增长21.56%；统一出清价差为-4.5分，相较今年第三次竞价结果-10.15分，价差再次收窄达56%。

　　我们认为，由于一季度煤价上涨，火电企业利润受到挤压，在参与售电竞价中，度电成本低的企业在交易中拥有巨大优势，而售电公司由于参与数量的逐月上升，进一步压缩了利润空间，竞争压力明显。维持我们对售电公司“有用户，可称王；能发电，售好电；无配网，不售电”的认识逻辑，建议关注三条投资主线，一是南网在电力交易的先行效应，关注文山电力，广州发展，深圳能源；二是电网由生产商到服务商的角色转换标的，关注国网龙头涪陵电力，岷江水电，闽东能源；三是发输配售一体的发电公司，建议关注三峡水利，大唐发电，内蒙华电。