2017-06-12 华融证券-晨会纪要

　　2017-06-12 华融证券-晨会纪要 2017-06-12 类别：券商晨报 机构：华融证券 研究员：王泽军

　　[摘要]

　　华融看市市场环境变化不大，结构性行情依旧财经要闻IPO核发进入变奏模式，发行节奏寻找动态平衡央行旗下金融时报：客观认识理性对待年中流动性风险楼市调控初见多地降房价，长效机制静候房地产税落地人民币兑美元小幅收跌，美联储议息临近市场谨慎观望海外市场综述全球股市多数下跌，纳指创年内最大单周跌幅华融看市市场环境变化不大，结构性行情依旧市场综述上周，沪指涨1.7%，深成指涨3.9%，创业板指涨2.88%。

　　驱动因素分析中国5月CPI同比涨1.5%，维持1时代，预期涨1.6%，前值涨1.2%；PPI同比涨5.5%，连续3月下滑，预期涨5.6%，前值涨6.4%。

　　上周，市场先抑后扬，其中上证50指数和沪深300涨势良好，沪深300创出新高。

　　周末没出特别重大政策，一个消息是证监会9日核发8家IPO批文，筹资总金额不超过25亿。从最近3周来看，无论是IPO批文还是募资额，相比此前明显缩水，监管层持续呵护市场有助于缓解市场悲观情绪。另一个，金融时报和新华社力挺央行，不是大放水但预期稳定，钱荒不会重演，资金面将维持平稳。不过，本周风险因素也很明显，一个是受国内MPA考核和国际美联储可能加息影响，资金利率易上难下。另一个，周末公布的IPO数量比以前下降，但比前一周还是明显增加。从总体上看，当前的市场环境变化不大，A股不具备趋势性投资机会，依然是结构性市场行情。

　　财经要闻IPO核发进入“变奏”模式，发行节奏寻找动态平衡证监会最新发布的IPO批文情况显示，9日，证监会核准了8家企业的首发申请，包括沪市主板企业4家、深市中小板企业2家、创业板企业2家。8家企业的筹资总额总计不超过25亿元。

　　近3周以来，证监会核发IPO批文数量分别为7家、4家、8家，这或可显示，监管部门正在综合研判改革力度与市场可承受程度，在新股发行常态化的基础上，寻找新股发行的动态平衡。

　　事实上，去年四季度新股进入常态化发行以来，核发批文的变奏并不新鲜。2016年10到12月，证监会共发放了11个批次的IPO批文，每批次数量在5到15家不等，融资规模在不超过26亿元到不超过112亿元不等，其中有5个批次都核准了14家公司。

　　同样在变奏的，还有拟IPO企业每周上发审会的情况。今年以来的21周里，每周安排上发审会的企业数量在3家到15家不等，过会企业数量在6家到15家不等。

　　若逐周比较，数据的环比变动显然是惊人的。若将每周的发审及批文数据放到一个较长时间去看，情况就不同了。

　　市场人士认为，适度调整和变动新股发行的节奏，体现了监管层呵护市场的用意，推行改革的过程中，综合考虑改革力度和市场可承受程度，也更有利于市场平稳运行。然而，IPO并不是决定市场走势的核心因素，每周几家也不应该成为投资者制定投资决策的根本依据。

　　上证报资讯统计，今年以来截至6月9日，证监会共核发IPO批文21个批次，共有207家企业拿到IPO通行证，累计筹资合计不超过1039亿元。