2017-06-12 莫尼塔-晨会纪要

　　2017-06-12 莫尼塔-晨会纪要 2017-06-12 类别：券商晨报 机构：莫尼塔 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观经济1Y与10Y期国债收益率罕见“倒挂”这是继2013年6月“钱荒”期间后，有数据以来第二次出现该情况。其中有资金利率持续上行的原因，但更直接的冲击则来自本周1年和10年期国债的放量发行。周三财政部分别发行1年期和10年期国债400亿元（此前关键期限单次发行规模多为300多亿），招标情况一般，1年和10年期招标倍数分别为1.78倍和2.9倍，反映机构的配置情绪依然低迷。1年期国债招标情况更差，且供给增加，导致其二级市场收益率出现了更大幅度的上行。而10年期国债收益率之所以上行幅度较小，或主要受到交易型机构情绪改善的保护。近期市场对经济走弱的预期有所加强、金融监管的冲击也暂时有所缓和、投资者对当前债市的配置价值也逐渐更加认可，这带动交易型机构开始逐步布局长债。不过，债市新一轮行情的启动，需要银行配置资金的介入，从而与金融监管靴子落地的时点关联甚重。

　　国际宏观英国出现悬浮议会，未来脱欧进程变数增多6月9日英国大选结果出炉，保守党没有赢得下议院过半数席位，未来将出现“悬浮议会”。这个结果对保守党非常不利，但目前看特蕾莎梅并没有辞职打算，未来保守党将与北爱尔兰民主统一党组成联合政府。

　　大选结果导致英国脱欧不确定性增加，但举行二次公投的概率不大。保守党与工党在脱欧政策纲领上有着本质不同，大选结束后，保守党没有获得多数席位，在未来的脱欧谈判中将受到来自其它党派的掣肘，英国脱欧进程将更加曲折。但两党目前的分歧在脱欧方式上，而非脱欧本身，因此短期通过二次公投留欧的可能性不大。

　　对于本次英国大选对相关资产价格的影响，我们观点如下。1、对于英镑，当前英国脱欧进程不确定性增加，短期利空英镑，利好美元。长期来看，英国脱欧对英国潜在经济增速更不利，而大选结果无法改变英国未来脱欧的事实，长期看空英镑。2、对于欧元，前期欧元走势上升的原因来自于欧元区经济的复苏，英国脱欧短期对欧元区经济复苏冲击较小，欧元走势受英国大选影响有限。