抱周星驰大腿好赚钱？新文化去年净利下滑近九成

　　从投资中国影史票房第五的电影《美人鱼》到13.26亿元控股周星驰的公司 PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED(以下简称PDAL)，上海新文化传媒集团(以下简称【新文化(300336)、股吧】；300336，SZ)因为与星爷深度绑定，备受外界关注。

　　不过，公司2018年的业绩并不乐观。近日，新文化发布了2018年年度报告，公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别同比减少34.66%和87.17%。

　　记者注意到，这几年，新文化收入主要来自于广告业务，2017~2018年广告业务收入占比均超过50%。新文化自2014年并购郁金香广告传播(上海)有限公司(以下简称郁金香)，与郁金香签订了2014~2017年四年的业绩对赌，但最终郁金香完成率为92.44%，公司现在不仅要追讨郁金香需要补偿的6000多万元现金，2018年还要面临因郁金香亏损被拖累业绩的境地。好在，影视业务成了新文化2018年的主要利润来源，收购周星驰IP为公司2018年贡献了超过1亿元的净利润。

　　　　净利润下滑87%至3161.8万

　　年报显示，公司去年实现营业收入8.06亿元，归属于上市公司股东的净利润为3161.81万元，后者较上年同期大幅下降87.17%。而在2016年、2017年，公司归属于上市公司股东的净利润分别为2.65元和2.46亿元。公司基本每股收益0.04元/股，相比2017年减少87.1%。

　　对于各项经营指标下降的主要原因，公司称，系对部分地区的LED屏升级改造、内容植入、广告代理权减少、计提部分资产减值准备以及影视项目产出进度未达预期所致。

　　记者注意到，除了并购周星驰公司PDAL、投资影视项目外，新文化最大的收入来源是广告板块，近年来其营收超50%都是来自广告。公告显示，2018年新文化广告收入为5.15亿元，占营收比重高达63.86%，较上年同期下滑28.67%。从毛利率来看，影视板块为48.91%，比上年同期增加25.36个百分点，但广告板块的毛利率仅为34.15%，不仅低于影视板块，而且同比下滑13.83个百分点。

　　新文化的广告业务渠道主要是户外LED大屏幕媒体，由其全资子公司郁金香负责。新文化于2014年6月以15亿元并购郁金香和达可斯广告100%股权，郁金香作出了2014~2017年扣非净利润分别不低于6916万元、8604万元、1.08亿元和1.33亿元的业绩承诺。

　　并购之初，郁金香的确为新文化带来了丰厚利润。在2014~2016年，郁金香净利润分别为6987万元、8713万元和1.12亿元，精准完成业绩承诺。但2017年仅完成了9804万元的业绩，实际净利润较业绩承诺相差3516万元。

　　对此，新文化在2018年4月发公告表示，2014~2017年，郁金香累计扣非净利润承诺数3.96亿元，累计扣非净利润实际数3.66亿元，累计完成率92.44%，未完成承诺业绩。为此，公司还在向15家郁金香原股东追讨应补偿现金6274.45万元。但截至公告披露日，15家股东中只有上海欣香广告有限公司支付717.15万元补偿款。

　　不仅要追债，公司还面临着对赌期结束后郁金香业绩大幅下滑。2018年郁金香已经转盈为亏，亏损3538万元。

　　　　周星驰IP贡献上亿净利

　　受累于广告板块的影响，新文化靠影视业务苦撑业绩。记者注意到，虽然影视板块相比前几年营收有所下降，2018年为2.71亿元，但依旧为新文化创造着最大利润，其毛利润为1.32亿元，毛利率为48.91%，比上年同期增长25.36个百分点。

　　在电视剧方面，《天乩之白蛇传说》和《胜利之路》分别在去年七八月播出；《封神之天启》《亮剑之雷霆战将》《亲爱的设计师》等项目已进入发行或排播阶段，其中《封神之天启》于报告期内取得了发行许可证，并签约主流视频播放平台；《亮剑之雷霆战将》已签约一线卫视及主流视频播放平台。

　　记者注意到，新文化2018年主营业务收入前五的影视作品为其贡献了1.91亿元，且这五个作品均为电视剧，其中《封神之天启》《亮剑之雷霆战将》为新剧，另外3部《八九不离十》《胜利之路》和《恩情无限》均在此前播出过。

　　除了卖电视剧创收外，周星驰的PDAL公司也为新文化贡献了不小的利润。2017年1月，新文化通过其全资子公司新文化传媒香港有限公司(以下简称新文化香港)购买PDAL 40%股权。当时周星驰签下对赌协议，承诺2016~2019香港财年度的净利润分别不低于1.7亿元、2.21亿元、2.873亿元和3.617亿元，利润总承诺达10.4亿元。

　　财报显示，PDAL已顺利完成了2016~2017/2017~2018香港财政年度的承诺。

　　去年9月，新文化香港以等值1.38亿元人民币的港元增持PDAL 5%的股权，为了增加由周星驰担任主控人员或主创人员(包括但不限于导演、编剧、制片人、监制)的电影、电视类作品的投资收益权以及由其着名IP作品衍生开发的网络剧、话剧、漫画等影视文化内容的权益性投资，提升公司整体竞争力。本次投资完成后，新文化香港持有PDAL 45%的股权。

　　2018年PDAL的净利润为2.58亿元，据此粗略计算，参股公司PDAL为新文化贡献了约1.16元的净利润。按照2018年度PDAL的净利润情况，完成2018香港财年的净利润承诺2.873亿元问题不大，而能否如愿完成2019香港财年3.617亿元的净利润承诺，得看周星驰作品的市场反响。

　　不过，周星驰导演的电影《新喜剧之王》在2019年春节档上映，票房仅为6.24亿元，不如预期。但今年周星驰还有两个大IP《美人鱼》和《西游降魔篇》将分别开拍电视剧和网剧。

　　而这两个剧均已在2017年签署销售协议，爱奇艺为此砸下了7.08亿元。公司也表示，这两个大单会对公司2018年以及以后年度的经营业绩产生积极影响。

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