净利润保持快速增长 一年不到股价涨150%

　　4月9日晚间，拉卡拉披露A股上市后的首份年报。从年报数据来看，报告期内该公司营收同比减少13.73%，净利同比大增34.5%。

　　作为A股支付第一股，拉卡拉上市首日市值即超百亿。截至4月9日收盘，拉卡拉股价报81元/股，较发行价33.28元/股涨了将近150%，市值突破300亿元。

　　上市前，拉卡拉营收和市场份额均保持增长，也由此带来盈利的连年增长。不过，在近年来监管纠偏的综合行动中，支付机构回归主业，向B端市场寻求增长点，这正是拉卡拉的“主战场”。那么，拉卡拉未来还能否保持较快增长？

　　净利润保持快速增长

　　年报显示，拉卡拉2019年度实现营业总收入48.99亿元，比上年同期下降13.73%，主要原因是公司上市后主动调整了商户和收入结构；实现归属于上市公司股东的净利润8.06亿元，同比增长34.5%。

　　对于净利润保持快速增长，拉卡拉此前在业绩快报中解释称，致力于发展中小微商户，调整商户和收入结构，并带来商户经营业务收入大幅度增长所致。

　　报告期末，拉卡拉总资产111.87亿元，较期初增长122.04%；归属于上市公司股东的所有者权益49.56亿元，较期初增长70.01%，主要是公司上市及业绩增长所致。

　　作为国内老牌第三方支付公司，拉卡拉最大股东为联想控股。拉卡拉的主业服务B端，即为小微企业提供收单服务，同时也提供针对个人的C端服务。

　　年报显示，拉卡拉客群继续增长。报告期末，拉卡拉服务商户超过2200万，其中年支付交易规模在50万元以下的商户数量占比达95%。

　　尽管扫码支付交易金额和交易笔数实现强劲增长，但是主营的收单业务出现下降。报告期内，拉卡拉全年收单交易金额3.25万亿元，同比下降了11.03%。

　　拉卡拉年报的一大亮点在于，支付之外的商户经营业务收入达4.4亿元，同比增长120%。其中，增长最为迅猛的是信息科技业务，本期实现收入2.56亿元，同比增长208.27%。

　　此外，电商科技业务发展较快，实现收入9259万元，同比增长48.7%。其中最为亮眼的要属积分运营业务，本期交易金额32.3亿元，同比增长103.3%。

　　值得注意的是，报告期内，支付业务和商户经营业务的毛利率都较上年末有所下降，特别是商户经营业务，减少了26%，可能是成本增加过快导致的。

　　赋能商户数字化转型 B端竞争加剧

　　近几年以来，支付行业一直处于严监管环境中，特别是断直连、100%集中上交备付金(今年2月末备付金余额为1.48万亿元)后，第三方支付机构的利润空间被进一步压缩。支付机构纷纷寻求新的业务增长方向，特别是B端市场、跨境电商。支付巨头支付宝今年都升级为数字生活服务平台，瞄准了B端市场商户客群。

　　拉卡拉尽管在B端市场因行业地位、客户规模等保持较强实力，但不可否认的是，其正在面临一个全新格局的B端市场。

　　拉卡拉表示，正通过云分销SaaS产品等，帮助线下连锁门店、批发市场、品牌贸易商等行业客户实现数字化转型，拥抱新零售，满足其从商品采购、进销存、物流配送、供应链金融贷款到会员的全供应链管理需求，加速商户的数字化升级进程。

　　与此同时，公司将大力推进战略4.0落地实施，内生与外延式发展并举，协同“支付、金融、电商、信息”四大科技板块，提升对中小微商户的服务能力。争取在三年内实现商户经营业务的利润贡献占比达到50%。

　　在今年2月份的投资者关系活动记录中，拉卡拉称，2020年，公司将发力新零售，持续加大对新产品投放和市场拓展力度，全面赋能小微商户线上线下一体化。

　　易观支付分析师王蓬博表示，目前拉卡拉业务增长点还是在于收单业务，不过收单费率一直下降，市场竞争激烈。而企业服务市场空间很大，拉卡拉如果要在这个市场掘金，要看其能否为企业提供有价值的增值服务，能否顺利这些企业实现数字化转型。

　　今年2月，拉卡拉联合华为开展手机POS收款，被市场认为有望拓公司商户与收单份额。

　　由于疫情影响，第三方支付机构业务特别是线下收单业务受到较大影响。拉卡拉表示，疫情短期内对国内餐饮、酒店、零售、旅游等行业影响较大，公司服务的商户区域和行业分布广泛且规模巨大，上述行业商户交易量占比较小，预计一季度交易量同比会略有下滑，待疫情结束之后，公司交易量将回升，继续保持增长。