证券日报：大商所调整焦炭期货交割质量标准

　　记者 王宁

　　1月6日，大商所发布《关于修改焦炭交割质量标准的通知》，对焦炭期货交割标准品以及替代品的相关指标和升贴水进行调整，新规则自J2201合约起施行。大商所相关业务负责人表示，此次焦炭期货交割质量标准调整，将使期货交易标的更加贴近主流现货，进一步提高期货价格代表性，便利企业参与交割业务。

　　据介绍，调整后的焦炭交割质量标准自J2201合约起施行。自J2112合约最后交割日后第一个交易日起，大商所将按照新交割质量标准办理标准仓单注册，已按照原交割质量标准注册的标准仓单，不能用于J2201及后续合约的履约交割。结合此次调整，大商所对《大连商品交易所焦炭期货合约》和《大连商品交易所焦炭期货业务细则》进行相应修订。

　　　　确定期货准一级焦炭定位

　　记者了解到，近年来在供给侧结构性改革、公转铁、环保限产等行业变革的背景下，主流焦炭品级和贸易物流随之改变，在一定程度上影响了焦炭期货的价格稳定性和交割便利性。为此，大商所在焦炭期货上实施滚动交割制度并调整地点升贴水，缓解了因现货市场变化带来的交割压力。为确保新交割质量标准贴近市场变化、符合企业需求，今年大商所深入调研143家企业、开展抽样质检课题，经过充分研究论证，将焦炭期货标准品调整为准一级冶金焦，替代品包括一级、强二级焦炭。

　　“目前，焦化企业准一级焦的产量占比超过50%，下游钢厂对准一级焦炭的使用比例也是最高的。”山东泰盈康国际贸易公司副总经理柴磊对记者表示，将焦炭期货标准品调整为市场占有率较高的准一级冶金焦，使期货标准品与现货主流贸易焦炭品级相符，是交易所回应市场呼声、提高焦炭期货交割便利性的有效措施。

　　　　提升焦炭期货交割品品质

　　在明确以准一级焦炭作为交割标准品的定位后，大商所制定了贴近现货市场的新交割质量标准。新合约对交割标准品的灰分、硫分、CSR、CRI、M40、挥发分的标准相应放宽，收严替代品灰分、硫分、CSR的拒收值，通过适当的升贴水设计，有效反映和贴近不同品质的产品价差，进一步提升期货价格代表性。

　　对上述调整措施，相关企业给予了正面评价和响应。据介绍，大商所此次增设了粒度分布指标，要求25-40mm焦炭占比≤32%。柴磊认为，粒度是现货生产贸易中衡量焦炭质量的重要指标之一，新增粒度分布考核确有必要，使交割品质量更规范、更贴近下游使用习惯，避免交割买方接到粒度过小、经济性较差的焦炭，提高了买方参与交割的积极性。

　　同时，大商所还将入库焦末含量放宽至7%，以解决此前注册期货仓单时需要对交割品进行二次筛分的问题。据受访人士介绍，现行交割质量标准对于入库焦末含量的要求较严格，往往需要卖方进行二次筛分，而新交割质量标准合理放宽了入库焦末含量的要求。“新的入库焦末标准，将规避部分交割品因港口不能过筛而无法交割的情况，缓解胀库时的交割压力，为企业降低交割难度和交割成本。”山西东义煤电铝集团董事穆映州指出。

　　此外，上述受访人士表示，新交割标准品对应的准一级焦炭现货贸易量充足，调整交割质量标准不会影响焦炭整体可供交割量。同时，新标准扩大了挥发分指标的允许范围，干基结算方式将纳入干熄焦参与交割，并设计梯度升贴水，将一级焦炭纳入替代交割品范围，将有效保障焦炭期货交易及交割业务平稳开展，提高期货价格对现货市场的代表性。