2022年3月21日豆粕大豆早盘分析摘要

　　　　【豆类】周五CBOT大豆期货市场冲高回落小幅下滑，盘中呈现粕强油弱分化特征。俄乌局势持续受到全球关注，并引发原油等大宗商品反复震荡。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷2022/2023年度作物或遭遇连续第三轮拉尼娜现象冲击。拉尼娜现象通常会造成该国主要农作物产区降雨减少，并损及作物产量。阿根廷是全球头号豆油和豆粕出口国，该国大豆产量变化对国际市场影响较大。目前巴西大豆收割率已超过六成，阿根廷大豆生长条件获得改善，产量预期有望止跌回升，市场对南美天气的关注热度明显下降，美豆上行动力有所减弱。美国农业部将于本月底发布春季种植意向报告，该报告通常对市场影响较大。当前美豆价格处于历史高位，良好的种植收益将提振农民扩种大豆积极性，市场预计2022年美国大豆播种面积将超过上年的8719.5万英亩。美豆维持高位运行，俄乌局势演变对市场情绪影响较大。 　　【大豆】受政策性大豆拍卖压力影响，近期黑龙江省粮库和企业上货量逐渐增加，但南北方大豆价差收窄，需求不旺，多地大豆价格维持震荡偏弱格局。中储粮保持每周两次国产大豆拍卖节奏，3月18日进行的26179吨国产大豆拍卖成交率为35%，3月22日将继续进行26105吨国产大豆拍卖。当前国储收购与抛售同步进行，国储仍是国产大豆市场的重要调控主体。针对国内近期粮油市场运行状况，国家相关部门将加大政策性粮油拍卖力度，以满足市场供应。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，国产大豆市场供需相对独立，政策干预效果通常较明显。针对陆续展开的春耕生产，国家发改委明确要求各地要下大力扩大大豆和油料生产。豆一期货在国产大豆面积增加预期下，近日呈现震荡偏弱状态。周五豆一期货市场冲高受阻大幅回落，夜盘继续维持偏弱走势。预计今日豆一期货市场延续震荡调整行情，可保持区间震荡思路短线参与或维持观望。 　　【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货市场继续整体反弹，多地报价上涨20-50元/吨，天津涨幅高达100元/吨至5020元/吨，沿海豆粕现货报价多在4860-5000元/吨。多地收紧防疫措施令现货供需矛盾加剧，对进口大豆卸港和道路运输受阻的担忧加深，部分地区出现非理性波动。国内豆油自高位连续回落，油厂通过挺粕以保证压榨收益。目前国内油厂大豆库存和豆粕库存均处于近六年来最低水平，而生猪存栏量较正常水平偏高一成左右，刚需因素也对豆粕价格高位运行起到重要支撑。俄乌局势引发市场情绪波动，南美大豆产量持稳，美豆市场上行动力减弱，但国内豆粕现货价格居高不下，巨大的基差增加了5月豆粕期货合约在交割前向现货靠拢的可能性。周五国内粕类期货延续强势，豆粕持仓大增，价格刷新九年半新高，市场看涨人气依然高涨，对利多因素保持高度敏感，粕强油弱特征显着，油粕比值继续回落。预计今日国内粕类期货市场延续高位震荡行情，可盘中短线顺势参与或维持观望，高位追多需谨慎。 　　【油脂】周五CBOT豆油市场大幅收低，技术指标重回调整状态。周五马来西亚棕榈油市场下跌逾5%，并创下1986年以来最大周度跌幅盘，印尼取消出口限制将提高全球棕榈油供应量，市场在棕榈油供应转向宽松的预期下连续大跌。马来西亚棕榈油自2020年5月止跌回升后即开启了一轮波澜壮阔的牛市行情，在各种利多题材加持下，价格连续冲过数个整数关口，不断刷新纪录，累积最大涨幅超过3.6倍，成为全球油脂市场的风向标。如今，随着马来西亚劳动力短缺现象缓解，棕榈油产量超过预期，供应紧张改善后市场看涨预期迅速降温，连涨后所累积的巨量获利盘离场，马来西亚棕榈油市场的高位急跌行情随之呈现。国内多地因疫情恶化而收紧防疫措施，餐饮需求下降拖累油脂需求，国内油脂市场出现主动下跌现象。政策层面多策并举为油脂市场降温，但低库存、高基差以及外部局势的不确定性等因素可能增加油脂市场下跌过程的复杂性，并导致不同品种出现差异化走势。周五国内油脂期货市场反弹受阻，棕榈油释放风险溢价保持领跌状态，豆油因国内开工不足而被动跟跌。夜盘棕榈油跳空低开，再创调整新低，技术指标弱势加剧，有望带领油脂板块继续向下寻找支撑，油脂间不合理价差继续向常规水平回归。预计今日国内油脂市场弱势震荡，可适量增持油脂期货空单或盘中顺势短线操作。