全球豆油产量预估持续下调 豆油市场显现供需缺口
摘要: 今年下半年以来虽然美豆的产量出现很明显的调升,但国内的压榨需求并没有显着跟进,导致美豆油的产量变动有限,仅仅从993万吨上调至1002万吨,但在此同时美豆油的需求端却增长迅猛,从984万吨上调至101
今年下半年以来虽然美豆的产量出现很明显的调升,但国内的压榨需求并没有显着跟进,导致美豆油的产量变动有限,仅仅从993万吨上调至1002万吨,但在此同时美豆油的需求端却增长迅猛,从984万吨上调至1016万吨,于是很明确的信号出现了,即便是加上13万吨的豆油进口,2015-16年度美豆油逆势出现了供给的缺口,这份9月的美豆油供需报告把原本仅仅处于“紧平衡”的状态往“供给缺口”的方向倾斜,一个比较强劲的看涨逻辑便出现了。
而在全球的豆油供需平衡里面,该逻辑同样有效,虽然全球大豆仍有丰产预期,但我们看到全球豆油的产量预估在持续下调,当前预测在5199万吨,较之于今年5月下跌0.5%,而全球期末库存的下降更为明显,当前预测值在369万吨,较之于今年5月下跌5.14%。在过去的两年中,美豆油的库存预估在保持很明显的增长状态,而今年出现了相当明确的转折,进入了去库存的阶段。
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2016-17年的期货库存一再被调升,如果库存曲线是维持前几年上扬的状态,美豆油30美分的价格都很难保持,但需求端发生的利好,新的拐点出现,新的一轮反弹就有望强势开启。目前唯一不确定的点在于美豆走势,偏弱的走势延迟豆油上涨的时间,但逻辑仍旧摆在那里,只会迟到不会缺席。
如果用极端稀缺来形容当前农产品中的供给缺口的罕见性并不为过,资金的青睐将很有利于豆油向下一个位置调整,而跟美豆油高度相关的大连盘豆油也将受益上行。同时随着豆油逐渐对棕榈的替代,未来豆油消费仍有望继续上调,豆油价格将继续受益。目前豆油基本面优于大豆的思路基本明晰,从交易的逻辑上讲,如果你不看空大豆,那么做多豆油将是比较合适的选择。
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