欧元区通胀能否持稳2%待观察，德拉基称QE去留我说了算

　　4月6日讯——周四(4月6日)，欧洲央行行长德拉基在德国法兰克福发表讲话，对欧银可能收紧货币政策的市场预期大泼冷水。德拉基再度扮演了短线引擎的角色，欧元短时间内不仅快速抹去本就不大的涨幅，还快速扩大跌幅至将近0.4%，刷新3月16日以来低点至1.0627。

　　不过，欧元兑美元随后便逐渐收复了全部跌幅。截止发稿，欧元兑美元交投于1.0660，小幅下跌0.05%。

　　由于今年以来出炉的一些宏观经济数据总体表现较为积极，市场一度预测，欧洲央行收缩货币刺激政策的时间可能早于先前规划。根据彭博社汇总的数据显示，目前已经有超过50%的投资者预期欧洲央行将在12月底之前(即结束QE之前)开始加息，该数字较2个月之前已上浮11个百分点。

　　德拉基列出金科玉律

　　但德拉基周四再度提醒了广大市场参与者，他和他的同僚在哪怕开始考虑终结超宽松货币政策之前，宏观经济运行环境至少要满足以下4条标准：

　　①中期时间段内，广义通胀水平继续上升，接近2%的官方目标；

　　②通胀必须在2%水平附近维持一段时间，从而充分增强市场信心；

　　③通胀必须具有自持力，即哪怕减少货币政策支持，通胀照样能够维持在上行轨道之中；

　　④上述3条标准建立在欧元区整体框架内，而非单个或几个欧元区成员国。

　　欧洲央行在此前公布的政策声明中表示，欧银有意将购债计划的有效期至少延续到今年年末，欧元区主要再融资利率也将继续维持在历史最低纪录——零附近。

　　德拉基承认，到目前为止，宏观经济运行仅仅基本满足了上述第一条标准。他说：“对我们而言，通胀仅仅接近2%是肯定不够的，必须企稳在那个水平上。我们需要看到通胀上行压力不断累积的信号，但迄今为止，这样的证据乏善可陈。”

　　尽管欧元区2月份通胀年率已经达到了欧银设定的2%官方目标，但是3月份该数据初值又重新回落了0.5个百分点，表明欧元区通胀水平表现依然不稳定。有调查显示，欧元区一季度GDP可能仅环比增长0.6%；欧元区失业率虽然也开始回落，但依然高达9.5%，且各成员国就业市场表现参差不齐。

　　一旦欧元区作出决定，终结现行的超常规宽松货币政策，那么此举可能对金融市场、企业和消费者带来深远的影响。那样将意味着低借贷成本时代的终结，政府和企业的融资压力将会上升；债券市场的坚强支撑将不复存在，储户在银行的存款将收获更高的投资回报率。

　　德国再度向欧银施压，要求退出宽松

　　近来，德国与欧洲央行之间围绕是否应该退出超宽松货币政策的口水战又再度热化，德国正试图对欧元汇率前景施加更多的影响力。周四，德国央行行长魏德曼再度放言，要求欧洲央行对超常规货币刺激政策进行松绑。

　　他在德国召开的新闻发布会上对广大记者表示，欧洲央行在货币政策议题上务必慎之又慎，避免制造更多的麻烦。他说：“欧洲央行现行货币政策具有史无前例的扩张性，我个人绝对乐见对其进行压制。”

　　几个月之前，德国财长朔伊布勒就率先挑起了这场纷争，他要求欧洲央行逐渐放弃现行的大水漫灌做法，并考虑开始逐渐加息。然而，尽管德国官员认为，以“负利率”政策为代表的欧洲央行超宽松货币政策正在损害欧洲银行业的资产负债表，但欧洲央行一直坚称，是否采取行动只看通胀表现，现状还是无法令人满意。

　　德国经济专家委员会成员Volker Wieland周四告诉CNBC记者，他希望欧洲央行能够开始严肃认真对待问题，结束现行货币政策。

　　他说：“我认为从2013-14年度以来，我们已经见证了欧元区经济增长稳步改善的过程，近期的通胀回升速度也相当之快，无论是广义通胀还是核心通胀水平，它们都在给市场参与者带来积极希望，欧洲央行至少应该考虑摆脱对天量资产购买计划的依赖性。”

　　德国经济专家委员会主席Christoph Schmidt补充道：“货币政策正常化最终是不可避免的。至于何时开始分阶段退出资产购买计划，我们认为，欧洲央行决策层至少应该与各成员国加强协调沟通。而且为避免对市场带来过大的破坏性，欧洲央行也应该提前一段时间宣布。”

　　★第三方意见偏向德拉基★

　　荷兰中央银行行长Klaas Knot在三月份接受采访时认为，欧元区经济已经表现出“极度强劲”的复苏态势，欧洲央行的现行货币政策已经得到了充分贯彻，目标已经实现，现在应该考虑收受了。

　　但比利时央行行长Jan Smets则告诉《华尔街日报》记者称，目前时辰未到，贸然采取行动，后果难以预料。

　　评级公司标准普尔似乎更愿意站在德拉基一边。当被问及是否认可德国方面的指责时，该机构首席经济学家Paul Sheard称：“欧元区经济经历了长时间的低增长和低通胀困扰，失业率却依然运行在相对较高水平附近，我想欧洲央行现在还没到启动退出按钮的时候。”

　　高盛公司首席经济学家Jan Hatzius周四告诉CNBC记者称：“我预计，欧洲央行今年年内在变更现行货币政策方面不会有实质性动作。”他补充道，欧洲央行可能会就退出宽松的议题与各方进行讨论，但年内不会出台最终的决定。

　　虽然欧元区广义通胀年率已经在2月份达到了官方设定的2%目标，并创下了2013年以来的最高水平，但核心通胀率仍然运行在0.9%的可怜低位。这说明欧元区通胀水平回升主要由食品和能源价格上涨拉动，欧元区居民主动性消费意愿依然偏低。

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