需求反弹的大宗商品

　　随着制造业呈现不断增长态势，原材料正日益侵蚀需求企业的利润，致使龙头企业的对冲达到新的水平，并为控制成本作出新的努力。

　　大宗商品市场的东山再起出乎很多人意料，却也预示着全球经济的真正复苏。金属与能源等原材料需求的激增，可谓金融危机爆发九年来的首次。随着制造业在全球各地出现强劲增长，不可避免地增加了原材料需求。如今，新订单的不断上升令矿产、能源或基础原材料生产企业的领导者们，对公司增长前景和预期收益普遍持乐观态度，而其扩大利润率与提高现金流的诉求更进一步推动原材料价格飞涨。有市场人士甚至感叹，大宗商品市场从未如此吸引人，这一态势也令投资者纷纷看好大宗商品的未来走势，一些分析人士尤其看好石油市场。

　　然而，几家欢乐几家愁，每一位快乐的原材料卖方背后，必然对应着一位忧愁的买家。因商品价格激增致使其利润受到挤压，如果无法转嫁这一成本压力，企业增长前景不容乐观。为此，各企业执掌供应链与财务的高管们正马不停蹄地从各自角度研究这一问题。

　　美国供应管理协会全球供应管理研究公司采购研究中心主任戴博拉·斯坦顿认为，如今，各企业正就原材料高企重新考虑它们的大宗商品战略，并正在确定应如何行使长期合同以及是否需要对冲。它们正在考虑如何增加谈判筹码，以实现所需的定价水平，如果合同已锁定价格，它们或许会扩展当前协议并协商更好的价格水平。

　　市场风云突变令企业高管们颇感棘手，花旗集团在今年三月中旬发布报告称，曾经十分可靠的美元与大宗商品的反比关系在2016年末被打破。2016年第四季度，高盛美国商品指数上涨了9%，与此同时美元较比其他货币也升值了7%。花旗表示，这是十年来首次出现如此分歧。

　　展望未来，业界对于大宗商品的未来增长一致乐观，总体建议买进，尤其看好能源行业，尽管近期石油商品刚刚经历过一轮抛售。世界银行预测，2017年能源与工业类商品将强劲上涨；考虑到周期性环境变化，华尔街最大的大宗商品交易商高盛集团更在去年底建议增持原材料，这也是其四年来首次提出增持建议；花旗集团由爱德华·摩斯领导的全球商品团队则认为，大宗商品价格在2016年出现上升势头后，2017年和2018年会呈现更高回报，大多数商品价格已触底，未来价格将继续上扬，尽管这一上涨势头会时断时续，但未来两到三年，大宗商品价格还将加速上涨。

　　尽管市场普遍看好大宗商品前景，一些行业分析师却警告，未来收益未必如愿达成，且这一市场的波动将加剧，这其中，中国的经济增长情况及其国内政策的变化将对这一市场产生重要影响。与此同时，美国加息和美元走强，以及美国国内税收政策和贸易政策的变化，也将对大宗商品价格走向产生深远影响。

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