华泰期货：宏观预期差新机会、净值化理财新时代

　　摘要

　　12月10日至12月12日，在上期所、郑商所、大商所、华泰证券(601688,股吧)的支持下，由华泰期货主办的以“新格局，再启航”为主题的2021年衍生品市场年会在杭州、上海、北京成功举办。12月12日“2021衍生品市场年会资产配置——净值化理财新时代”分论坛在上海金融信息中心举办，此次论坛围绕理财产品净值化转型的机会和挑战，以及新变化对投资者将带来的深刻影响角度展开，共话资产管理新未来。

　　易峘：2021年宏观配置的预期差及机会

　　易首席认为宏观经济学家与市场经济学家的最大不同是：一是市场经济学家更看重的是宏观关键变量对市场价格的影响，例如会更看重对期货以及商品价格的影响。二是宏观经济学家在学术领域需要有95%甚至99%的把握，市场经济学家看中的则是预期差，若市场经济学家看到七分八分把握的东西，市场只看到两分三分，这就是预期差，市场往七分八分走的时候，这就是你的收益机会。易首席认为中国接下来将有以下子版块超预期：首先、可选消费，高端消费。其次、制造业升级。此外，她认为人民币长周期升值。中国和美国两个经济体的相对投资回报率的差在明年下半年更加明确。上半年预期PPI上行，周期重启，从配置上来说，这个是主要的预期差，明年下半年就要看这个宽松的后遗症以及退出带来的阵痛。

　　房明：量化投资新机遇

　　上海鸣石投资管理有限公司合伙人、副总经理房明先生通过一问一答式的新颖形式带来了他对当前中国量化市场的几点思考，探讨了大家比较关心的话题，如中国量化市场目前所处的阶段、量化基金规模如何变大、拥挤的量化赛道上如何竞争、本土化优势、管理规模是否会变得更大、与渠道商要构建怎样的伙伴关系、行业最大的危险等。量化行业19、20年发生了翻天覆地的变化，中国诞生了真正意义上的百亿美元的量化机构，这是量化基金管理规模上的一个里程碑，这两年客户对β本身的认知的改变、β稳健性往上走的态势、资本的渠道的变化综合在一起促成了这些改变。房先生最后阐述了2021年的机会，在众多新的赛道中，做CTA和股票策略的组合是一个比较好的赛道，在股票团队品牌度够高的时候，建议可以尝试做中低频CTA，这会是一个比较有效的策略。

　　谢志超：华泰期货金融产品服务体系

　　华泰期货金融产品部总经理谢志超先生代表公司围绕金融产品服务体系的搭建情况进行了阐述，他表示，华泰期货产品服务体系就是牢牢把握资金方和资产方这两端，通过与公募和私募基金等金融机构的深入合作，结合华泰期货自身的产品评价，产品设计以及资产配置能力，把多样化的优质产品推介给各类客户群体，在此过程中发挥引入、评价、设计、配置和推介的作用！

　　最后的圆桌对话环节，由金融投资作家、七禾网创办人、七禾新资产董事长沈良先生主持，对话围绕理财产品净值化转型的新机遇、各类机构的转型进展情况、如何看待私募管理人头部聚集效应、衍生品对冲在机构资金资产管理中发挥越来越重要的作用等话题展开。上海国际信托证券信托总部总经理简永军认为现在在净值化理财的环境下，固收+的产品和权益-的产品可能是比较热门的产品；汇鸿汇升投资副总经理朱一顺认为市场波动越大专业投资者的机会越大，大逻辑就是中国国运向上，权益类的资产会有比较不错的表现；量桥投资高级合伙人范俊认为市场参与者变了，模型也要变，多用AI的方式参与量化，并且要注重执行，不能只注重投研；上海砥俊资产管理中心总经理梁瑞安认为投资市场不追小兔，要抓野猪；华泰证券（上海）资产管理有限公司执行董事、另类业务部负责人孙谦认为未来的机会属于股票+CTA的总和，比较看好港股，认为基本面要研究好，同时也可以用量化的工具帮助基本面去做一些执行，这样会胜出；华泰期货资产管理总部总经理王晓黎表示要聚焦FOF，选产品定性占40，定量占30，比较看好商品。

　　会议间隙还播放了第五届“期赢天下杯”衍生品基金大赛的获奖视频，揭晓了第五届大赛的冠军、亚军、季军和优胜奖获奖管理人。华泰期货倾力打造的“期赢天下杯”衍生品基金大赛，立足金融衍生品领域，聚焦衍生品基金群体，为衍生品基金提供长期专业业绩鉴定，是资产管理领域最具衍生品特色的品牌赛事，也是我们深度服务衍生品基金群体的平台。截止11月末，大赛共吸引了超过500家管理人参赛。

　　据悉，华泰期货衍生品市场年会是华泰期货每年举办的大型机构投资者主题论坛，聚焦于行业前沿动态，着力搭建高端服务交流的平台。作为华泰期货倾力打造的年度机构投资者盛会，华泰期货衍生品市场年会今年已是第四届。本次分论坛聚焦基于大类资产配置的以期货衍生品为特色的财富管理，共有十多位来自金融机构、大宗商品领域等各界专家和代表进行主题演讲和圆桌交流，共同展望2021年投资之道和衍生品市场发展之未来，为投资者带来精彩的思想盛宴。