宏源期货董事长王化栋：期货机构怎样才能服务上市企业高质量发展？

　　期货日报网讯（记者 饶红浩）服务实体经济是期货市场的初心和使命。期货市场在今年出现了一个新的变化，机构投资者的成交持仓占比大幅提升。从上市公司的公告看，公告了582家上市公司开始参与期货及衍生品市场。有的企业公告的资金额度都是几十亿。国内上市公司参与期货及衍生品市场，一方面可能是来自于企业自身经营的需要。今年大宗商品市场价格剧烈波动，市场经营风险巨大，需要期货和衍生品风险管理的工具。

　　另一方面，与期货市场机制和功能不断完善有关。尤其是今年市场交易持仓的深度和广度在增强，品种工具在丰富。现在不仅有了期货，还有了期权，不仅仅有了场内的期货和期权工具，也有了场外一系列工具。

　　整个市场的工具和手段大为丰富，对上市公司来讲需求很大，为服务实体经济提供了一个基本的支持。同时作为风险管理职能的期货公司，作为一个专业的金融机构，自己的实力也在增强。不仅专业能力上提升，各个公司无论是研究、IT都在提升。这几年来期货公司综合服务的能力在提升，期货公司这几年与风险管理子公司以及资产管理业务、投资咨询业务方面做了大量的工作。期货公司现在的经营不仅是简单的通道经营，经营工具不仅只是场内期货，可能还有场内的期权、场外的期权，包括风险管理子公司把期货公司服务实体经济的工具和价值链做了大大的延伸，从期货走向现货，从场内走向了场外，甚至有很多公司还架起了国际市场的桥梁，使期货市场为上市公司服务的能力大幅增强。

　　正因为如此，今年上市公司参与市场的力量越来越强，这是为什么今年上市公司在融资市场当中成交和持仓大幅增加的逻辑。同时期货公司在实践当中也看到上市公司通过利用期货和衍生工具在不断的改变自己的经营。一方面从过去简单的风险管理仅仅套保的需求，到现在是综合经营，无论是为企业提供价格、信息还是资金，都看到期货公司及其风险管理子公司的身影。对上市公司的经营，如恒力等石化企业的经营，把期货工具不是简单纯粹的当投机性套保工具，而是变成了一个综合金融工具，期货、现货，保证企业生产经营的稳定，以致于在今年原材料和产品价格大幅波动的情况下，这些企业反而实现了规模的扩张。

　　另外，上市公司在运用工具过程中，不仅仅规模扩大，而且利润的平滑实现了经营模式的深化、经营理念的深化。包括有些上市公司通过衍生工具来进行市值管理，保证它的价值优化。

　　期货公司在服务上市公司的过程中，自身的思维也随着上市公司经营的变化而受到很多触动。今年有些期货公司提出要做大宗商品的投行。投行思维当中很重要的一个是资产配置、资源配置。怎么样用风险管理工具去做配置，在服务上市公司过程中期货公司感到很多不足和无奈。比如今年外汇价格波动比较大，很多上市公司提出能不能做外汇方面的风险管理方案，但现在的期货市场还没有场内的外汇期货交易。所以我国金融工具、衍生品工具、产品工具可能还要进一步提升。

　　王化栋认为，在服务过程中光有期货公司的专业能力还不够，还必须有银行、保险、券商一体的匹配，大家综合一揽子各做各的事，是一个团队。因为上市公司提出的是一个综合的需求，需要金融机构用投行的思维配置不同的资源和综合的能力才能为其提供服务。金融公司在科技、研究方面都要提升。此外，有些国有企业对衍生品认识的理念包括体制机制的障碍方面也需要做工作。