王海涛：预计2022国内焦煤供给总量维持增长但增幅有限

　　为准确把握期货衍生品投资脉搏，抓住商品配置布局机会，华泰期货于12月18日举办“深圳·2022华泰期货行生品策略年会”。下午的黑色分论坛上，华泰期货研究院首席黑色研究员王海涛出席论坛并以“2022年钢铁煤炭投资机会展望”为主题发表演讲。

　　会上，王海涛从钢铁行业与建筑行业及房地产行业的关系、煤炭行业基本情况、相关政策解读及展望等多个角度进行了分析，并对2022年的煤焦钢矿如何演绎提出了展望。

　　他表示，在过去几十年发展中，中国钢铁工业的核心驱动因素就在房地产和基建。在房地产和基建的共同带动下，中国（大陆）人均粗钢消费已超过日本，仅低于韩国和我国台湾地区；建筑业占国内钢材总消费的50%以上，基建往往处于逆周期调节时发挥作用，而地产行业处于带头大哥的地位。政策参与是今年黑色产业最显着的特征，双碳、粗钢产量压减和能耗双控均对行业产生较大影响。展望2022年，双碳主线依然是行业重点工作，但将让位于经济发展。

　　就钢材而言，他认为，若钢材消费维持零增长（较2019年增3%），保经济增长，地产将被拉回正轨。钢材供需总体平衡，但上行与下行将会带来较大供需错配。若钢材消费同比>2%，力保经济，且较依赖地产。则钢材供给，尤其是整体原料供给将出现较为明显短缺，短期的供需错配容易诱发激烈行情表现。

　　铁矿方面，他分析称，若铁矿100美金以下，预计供给同比收缩2000-3000万吨。而铁矿能否站稳100美金，取决于钢材消费是否扶正。若如果铁矿高过140美金，则供给有望同比增2000万吨。钢材消费一旦超过2%增速，则铁矿再度出现年度短缺。

　　焦煤方面，他表示，预计国内焦煤供给总量维持增长，增幅有限（燃煤转化量较高）。同时，焦煤进口可以实现0-3000万吨增量。在此情景下，疫情对蒙煤的干扰比较影响主焦供需。2021年库存欠账1000万吨，是明年焦煤最佳防护垫。钢材消费超过2%，仍将出现缺口。焦炭方面，他表示，两高项目治理仍是焦化领域可能的供给制约。焦化行业还是属于产业链上产能最为充裕的一个环节。焦化利润波动，一个是短期供需错配，一个是政策的行政管制。