华泰期货煤焦钢矿期货日报20220222：政策利好预期改善 黑色尾盘集体上行

　　钢材：政策利好预期改善 黑色尾盘集体上行

　　观点与逻辑：

　　昨日，钢材期货震荡上行。螺纹2205合约收于4845元/吨，上涨66元/吨，涨幅1.38%。热卷2205合约收于4959元/吨，上涨52元/吨，涨幅1.06%。现货方面，昨日螺纹热卷价格走势维稳，螺纹现货上涨20元/吨，热卷现货上涨10元/吨。今日建材成交15.68万吨。

　　江苏钢铁业2021年利润总额增长约6成，粗钢产量近20年首次下降；四大行将同步下调广州地区房贷利率。

　　整体来看，螺纹方面，进入1月份以来，建材消费表现持续好于去年四季度，同比降幅持续收窄，节后多个地方准备复工复产，有望快速形成旺季消费预期，而总库存处绝对低位，远强于季节性；现长流程成本维持在4550+，短流程受废钢价格影响，成本维持在4900+，高位的成本也对现货价格形成明显支撑。热卷方面，华北地区冬奥会限产，一定程度上延缓了供给压力，下游企业普遍低库存，后期预计建筑行业对板材的拉动效果将加强，等待消费验证。

　　单边：震荡偏强

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：时刻关注政策动向给价格带来的扰动、两会和残奥会限产实施力度、宏观经济政策落地情况、炉料价格变动等。

　　铁矿：黑色尾盘拉涨，铁矿跟随上行

　　观点与逻辑：

　　昨天尾盘，市场传来广州地区下调房贷利率的消息，黑色链商品集体向上拉动，铁矿石期货主力合约2205合约尾盘拉升，收于707元/吨，较上一交易日涨22元/吨；现货方面，受期货影响各港口现货价格偏弱运行，全天累计均有15-20元/吨不等的上涨，曹妃甸PB粉870元/吨，天津、日照超特粉520-530元/吨。成交方面，昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交97万吨，远期现货：远期现货累计成交59万吨（4笔），环比上涨227.8%(其中矿山成交量为8万吨)。

　　昨日，钢联公布了上周铁矿石发运情况，数据显示：新口径全球发运2599万吨，周度环比减少8万吨，其中澳洲发运1710万吨，周度环比增加252万吨，巴西发运408万吨，周度环比减少156万吨，非主流发运482万吨，周度环比减少88万吨。45港到港量2072万吨，周度环比减少101万吨。从发运及到港量看，铁矿供应端持续减弱，未见好转。

　　整体来说，由于钢材端限产，导致铁元素累库发生在了矿端铁矿石，目前铁矿仍处于供需双弱阶段，但随着冬奥会结束，限产逐渐放松，叠加消费淡旺季的转换，铁矿消费预计有所回暖，库存也将释放。但由于国内政策端的打压，且态度较为强硬，预计铁矿很难走出向上趋势，短期铁矿呈震荡偏弱走势。后续铁矿价格仍需关注政策导向。

　　策略：

　　单边：偏弱震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：政策对市场走势的干预，奥运停限产，海运费上涨风险等。

　　双焦：钢厂复产在即，双焦供应偏紧

　　逻辑和观点：

　　焦炭方面：昨日受冬奥会结束后河北区域钢厂复产影响，焦炭盘中稳步上涨，刚需回升后个别焦企提涨第一轮焦炭价格，随着钢厂高炉利用率提高，对焦炭日耗增加，部分钢厂开始适当补库，对焦炭采购积极性有所提高。港口方面，近期港口市场交投氛围较为活跃，贸易商对后市逐渐持乐观态度。

　　焦煤方面：昨日焦煤由于下游采购积极性增加，焦煤盘中大涨，随着煤矿出货好转，市场看跌情绪较前日有所缓和，且部分焦钢企业场内原料煤库存已至低位，对原料煤的补库需求较大，部分主流煤矿价格有所上调。

　　综合来看，整体双焦产销存呈现三低格局，在后续钢企复产预期下，碳元素为代表的焦煤焦炭价格表现偏强，其中焦煤由于海外煤炭供给的不足，基本面表现要强于焦炭。后续若需求复苏的程度快于供给，双焦价格有望持续走强，关注外围市场及动煤政策波及。

　　策略：

　　焦炭方面：看涨

　　焦煤方面：看涨

　　跨品种：多焦矿比

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂的限产及复产情况，动力煤管控政策，煤炭进出口等。

　　动力煤：供需两旺 煤价强势反弹

　　市场要闻及数据：

　　期现货方面，昨日，动力煤期货主力合约2205收盘于841.2元/吨，按结算价涨幅为6.13%。产地方面，榆林地区在产煤矿数量继续增多，整体销售良好，库存持续低位运行；鄂尔多斯(600295)地区煤炭日产量已超过250万吨/日，区域内煤炭公路日销量恢复至170万吨以上，近日内蒙古疫情形势严峻，蒙煤外运或阶段性受到影响。多数煤矿基本已全面复工，供应较之前有明显增加。港口方面，港口库存维持低位运行，累库不及预期，现货资源仍然紧张，贸易商报价坚挺。进口煤方面，印尼煤均出现价格倒挂现象，国内终端用户采购情绪不高。运价方面，截止到2月21日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于678.49，相比上一个交易日上涨42.89点，涨幅为6.75%。

　　需求与逻辑：近期发改委批复3家煤矿项目，合计产能1900万吨，俄罗斯能源部将扩大对华煤炭供应，未来将增加至1亿吨。随着冬奥会的结束，环京地区的煤炭产能进一步释放，全国产量回到1200万吨的高峰，供需博弈加剧。本周日耗明显增加，重点电厂库存大幅回落，港口价格强势维稳。短期来看，动力煤基本面呈现供需两旺的局面，博弈加剧，鉴于保供一直在持续，策略上暂时以中性观望为主。

　　策略：

　　单边：中性观望

　　期权：无

　　关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期。

　　玻璃纯碱：地产松动信号强化，玻璃纯碱尾盘拉涨

　　逻辑和观点:

　　玻璃方面，昨日盘面小幅增仓，尾盘受四大行下调广州房贷利率影响，期价出现大幅拉涨，全天收长下影线，玻璃2205合约收盘价为2053元/吨，环比基本持平。现货方面，近期玻璃产销持续走弱，部分浮法玻璃价格出现松动，整体以稳为主。供应方面，随着冬奥会的结束，北方部分企业解除限产，产量出现小幅增加。需求方面，多数贸易商成交灵活，下游原片企业出货一般，库存有小幅增加，但厂家挺价心态明显，对现货存在支撑。短期来看，玻璃仍将维持稳中偏强态势。长期来看，随着国家稳经济预期下不断释放的利好信号，后期房地产需求或有所提振，玻璃消费有望回暖，因此玻璃持长线做多思路。

　　纯碱方面，昨日盘面增仓上行，纯碱2205合约收盘价为2919元/吨，上涨109元/吨，涨幅3.89%。现货方面，国内纯碱市场走势持稳，个别企业小幅上涨。供应方面，纯碱装置开工相对稳定，个别企业日产调整，总体影响不大。需求方面，下游表现一般，个别企业对高价纯碱存在抵触情绪，采购心态趋于谨慎。整体来看，短期纯碱供需矛盾并不突出。长期来看，地产的全面恢复将带动建筑玻璃需求，从而提振纯碱需求。同时，纯碱作为光伏玻璃的原材料，在国家能源转型的大趋势下，光伏行业将会得到政策扶持，实现消费的长期增长，总体供需关系依然长期看好。

　　策略：

　　纯碱方面：震荡偏强

　　玻璃方面：震荡偏强

　　关注及风险点：政策监管动向，房地产竣工数据，光伏玻璃产能提升情况，玻璃生产线检修计划，纯碱企业利润情况，贸易商套利需求。