银河期货-镍及不锈钢-4月11日

　　上周亚洲仓库入库增加，全球显性库存首增，空头交割预期提升，并且高价格和疫情冲击现货成交，有消息称贸易商计划转口保税区库存至LME仓库，镍价上方承压。中国作为镍最大消费国，对于高镍价的负反馈越来越大：中伟、华友高冰镍制硫酸镍项目正式投产，预计后续将对镍豆的消费形成挤压；印尼4月镍矿物基价(HPM)大幅上涨，但冶炼厂表示不参加，最终将以3月份价格计算，印尼作为全球原生镍供应最大的国家，对于高镍价的传导形成阻碍，对价格形成压力，操作上建议轻仓逢高沽空或配套不锈钢多单对冲。风险提示：4月20日LME镍仍面临近8万吨的货物交割，中短期盘面上仍存一定风险。

　　下游需求受疫情影响导致的库存增加的压力，现货市场主流钢厂开盘价仍然持平，锡佛市场304民营四尺冷轧主流报价毛基20100-20500元/吨，较盘面升水走扩。华北、华东、华南钢厂高镍铁迎来集中采购，成交价格多集中在1630-1650元/镍（到厂含税），因镍价高企以及镍矿、铬矿原料成本上涨，不锈钢价格仍有支撑，废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本19500元/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本20640元。并且内外不锈钢倒挂，当前价格既跌破钢厂即期成本线又低于代理商拿货成本，但需要注意疫情对下游消费影响的持续性以及来自镍价的拖累，周末佛山加强疫情防控，整体看短期内支撑位上呈偏强震荡。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）