【和讯期货早报】海通期货-油脂-4月19日

　　油脂：期现收敛需求支撑油脂价格

　　当前油脂市场的核心驱动仍在于棕榈油，上周油脂价格表现强势，主要原因是国内外豆油及棕榈油库存较低且累库速度不及预期，现货升水依然较大，在即将进入棕榈油夏季消费旺季之际，消费增加带动现货价格上涨，现货坚挺下，期货价格向现货回归。短期来看，05合约交割逻辑依旧占主导地位，当前进口利润依旧较差，在下游消费有边际转好预期的情况下，低进口量及低国内库存将使期货盘面继续向现货靠拢。

　　外围市场方面，需求国库存较低且部分国家斋月有一定备货需求，而棕榈油季节性增产幅度难抵黑海地区出口减量，在地缘政治因素缓解前，油脂供给将较为紧张，价格仍将偏强运行。中期来看，随着马来开放国境，5-6月马来西亚劳工紧张问题将逐步缓解，且在美豆意向种植面积大增的背景下，若产区无异常天气，美豆供需平衡表将转向宽松，届时油脂或进入累库周期，价格有望高位回落。