海通期货-油脂-4月28日

　　油脂：印尼出口禁止政策生效 油脂延续偏强格局

　　棕榈油主力收盘报11650元/吨，上涨518元，涨幅4.65%;豆油主力收盘报11286元/吨，上涨348元，涨幅3.18%;菜油主力收盘报13740元/吨，上涨274元，涨幅2.03%。09月豆棕差至-364元。

　　隔夜CBOT大豆价格收跌，因巴西上调其大豆出口预估，令美豆价格承压，但美豆仍具有竞争力，出口表现良好限制其跌幅。在南美大豆大幅减产的背景下，新季美豆播种备受市场关注，由于湿冷天气，大豆播种进度偏慢，关注后续产区天气情况。棕榈油方面，28日印尼将执行出口禁令，目前只适用于24度精炼棕榈油，未影响毛棕榈油或其他衍生品出口。俄乌局势仍未缓和的情况下，印尼的出口限制政策加剧了供应端的偏紧格局，使得部分需求转移至马来，进一步拖累马棕累库进程。马棕方面，根据SPPOMA数据显示，4月前25日棕榈油产量环比增加5.56%。根据船运机构数据显示，4月前25日马棕出口环比下降10.85-12.9%，据此推算本月马棕库存或将有所增加，但仍将低于近6年同期均值。

　　国内方面，随着巴西大豆的持续到港，大豆压榨量回升，豆油供应逐渐改善。国内棕榈油进口利润仍维持倒挂，叠加印尼的出口禁止政策，限制国内进口量。而消费受疫情影响，本周豆棕油库存均小幅增加，整体仍处于历年同期低位。油脂仍维持低库存高基差格局，基本面支撑油脂价格在高位运行。