国泰君安期货-镍-5月16日

　　镍：短期库存低位支撑，中期基本面趋弱

　　不锈钢：成本下方支撑，库存高位施压

　　【基本面跟踪】

　　资料来源：国泰君安期货产业服务研究所、同花顺(300033)、SMM、Mysteel

　　华友钴业(603799)为满足其公司生产经营计划，提升华越氢氧化镍原料处理能力，进一步提高镍产品产能，决定将冶金三分厂溶解一车间恢复改造为电镍车间。电镍复产改造于4月6日正式开始，4月26日车间成功通电进行生产调试，最终于5月12日成功产出首批镍板。

　　印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第1条产线于5月13日顺利出铁，剩余3条产线也将于2-3季度陆续投产。待正式达产后，待正式达产后预计每条镍铁产线月产镍金属量600吨。

　　【趋势强度】

　　镍趋势强度：-1；不锈钢趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多

　　【观点及建议】

　　镍价继续维持20万上方震荡运行。从供给侧来看，虽然短期资源偏紧，本周库存仍处低位去化状态，对镍价保有支撑，国内精炼镍27库社会库存周度减少11.1%至16958吨，关内库存减少21.2%至7858吨，仓单库存减少32.8%至2389吨。但随着中期印尼镍中间品投产放量，叠加国内电解镍产线复产计划，低位库存或将稍有起色。在印尼中间品投产回流国内之时，恰逢新能源硫酸镍消费低迷，叠加中间品制备硫酸镍产能仍在布局，国内企业陆续计划将电解镍产线复产。其中，华友钴业MHP制备电解镍产线已于5月12日产出首批镍板，年产能5000吨，烟台凯实也在计划复产之中。若电解镍产线陆续复苏，我们不排除镍元素供应放量打破电解镍低库存格局的可能。从下游不锈钢来看，钢价受到成本支撑与需求疲软的影响，短期偏震荡运行。从供给侧来看，钢厂受成本支撑影响，利润承压运行，5月或有减产行为。而需求侧受疫情抑制作用仍未散去，库存处历年高位，短期呈现供需双弱格局，偏震荡运行。